投資日記

李順威

12月18日美股上提，美10年債息+5點子至2.885%。標普500高開，見1,785後回軟至1,773。聯儲局會議結果公布後，指數先跌後升，收1,810(見圖)。

會議結果是聯儲局每月減少買債100億美元，重要的是聯儲局表明0-0.25%低息政策會維持至失業率降低於6.5%。簡單地說，聯儲局一面開始收回量化寬鬆，另一面推遲加息，將7%基準拉回6.5%。類似方案早已在月前在市場流傳，正式揭盅後，市場反應正面。

很多人不明白市場盤路結構比消息更有影響的道理，不明白經濟不等於股市的道理，不明白資產價格起落的複雜因素，誤將新聞頭條當作投資分析。我連續幾天都說，即使聯儲局開始收回量化寬鬆，也不會對股市有大影響，周三結果很清楚了。

納斯達克指數表現差於標普500，細價股相對表現也差於標普500，反映大市上升有標普500空倉回補的成分。標普500升跌比例459：39，Russell 2000的升跌比例是1,585：336，納指100的升跌比例是89：10。周二標普500期權大概折現了周三會有1.5%-2%的波動，周三標普500高低位約2.4%，以周二收市價計最大波幅只有1.6%，期權莊家的眼光是不錯的。

彭博調查顯示預料聯儲局在12月份開始收回量化寬鬆的經濟師佔34%，美銀的基金經理調查顯示只有10%預料聯儲局在12月行動。

主流意見是錯了，但市價卻沒有下跌，這是因對市場已有所準備。周二的320億美元二年期美國庫債券拍賣錄得全年最高需求，反映長債走勢的交易所掛牌基金TLT的沽空比率是119.2%。TLT在公布後，最低跌至102.46美元，然後倒升至103.72美元，收102.77美元。同時很要留意的是日圓弱勢的利好影響。

歐元先穩後軟，希臘10年債息8.764%，歐洲債券多跌，西班牙與德國10年債差價230.1點子(前收226.4點子)，意大利與德國10年債差價222.3點子(日前221.6點子)；歐洲股市全升，意大利+1.15%，西班牙+1.07%；歐洲財務股指數+1.5%。新興市場貨幣多跌，新興市場債券下跌。亞洲主要股市有升有跌，中國-0.13%，日本+2%，南韓+0.45%，印度+1.2%。美元兌印尼盾1月不交收遠期合約+0.45%，兌印度盧布+0.13%。

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