【明報專訊】麥基爾研究所分析員陳國頌向本報表示﹐投資者均留意到北美股市尤其是今年美股表現十分不俗，大多有利可圖。心水清者若稍做少許功課不難在經濟周期轉變找到獲利機會。陳國頌警告說﹐在未來兩周﹐美國國會在提高債務上限的爭議﹐將令美股變得波動，這影響數以萬億計美債，投資者須審慎留意。

股市表現大部分受到企業盈利增長、銀行放貸情況、通脹與外在因素所影響。

據美國經濟部公布的資料﹐經濟谷底在2009年6月錄得，自此﹐2010年至2013年美國經濟從谷底以2％至3％增長。今年整體增長預測約為2％，相對而言，美股則在2010年從谷底反彈10％，2011年受歐洲經濟波動表現反覆﹐未錄得任何增長。2012年表現較佳，錄得13％增長，而今年增長更達20％。

陳國頌指出﹐一般而言，股市在經濟早期反彈期表現最好，以過去的平均增長計，一般周期達15個月，而股市平均反彈超過25％。本周期美國經濟的反彈期較長，相信是由於2008至2009年的大調整下跌幅度太大所致。儘管復蘇已超過36個月，但失業率仍然維持在7％，而經濟增長率亦仍與高增長期的3％至4％相距甚遠。

他續稱﹐投資者亦可留意到歐元區經濟仍然在谷底橫行，失業率仍超過10％。在早期經濟反彈期，一般以消費品與金融業表現最突出，另外其他行業包括工業､資本性開支行業包括高科技、運輸及鐵路業仍受惠於上升需求﹐帶動企業盈利上升而反彈。早期反彈期落後大市的行業一般包括公用事業、電訊與能源。以2013年為例，表現最強為金融業(+30％)、醫療行業(+30％)、消費品(+30％)；較落後的包括基本物料(+9％)、公用事業(2.11％)及地產(+2％)。

當經濟由早期反彈期進入中期增長期，整體表現將放緩。當中消費品仍會做好，但由於企業已積存一定盈利，資本性投資將大幅增加，因此，一般而言，高資市性投資行業包括高科技往往在這周期表現突出，而其他包括大型重工業亦會表現不俗。

大市在這周期將缺乏明顯領導行業﹐「換馬」會主導大市方向﹐股市會變得波動。

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