投資日記

李順威

9月20日彭博頭條是聯儲局成員Bullard透露維持寬鬆政策的決定是兩可之間，又說可能在10月開始放緩量化寬鬆──投行現在的預測又將放緩寬鬆的時間表放到12月，日前費城指數又強於預期，於是市場又掀起退市憂慮。頭條消息如此說云，股市又下跌，頗是配合。

可是，細看Bullard訪問，他只說可能出現的經濟數字會改變前景使聯儲局放心推行少數放緩寬鬆，說到底仍是以數據為依歸的老調子。

同時，周五股市下跌，但美元窄幅，美債更升，10年債息收窄1.82點子，債市對Bullard訪問的反應與股市比較起來是完全不一致的。

周五美股回調，加上周四跌幅，因聯儲局維持寬鬆政策而引發的升市已失去三分二升幅，反映周三有很大空倉回補／對沖調整成分，盤路調整之後遊戲重新開始。周五走勢更有三個時間／技術因素影響，一是周末，二是期權結算，三是標普指數比重季度重組──瑞聯估計涉及指數買賣的資金流量約360-510億美元。

科技股在跌市中偏穩，財務股則受利率曲線扯平(即長短息差價收窄)。2-10年債息差價(USYC2Y10)由8月22日的254.7點子收窄至現在的239.7點子(見圖)，銀行股指數(BKX)在8月1日見67.11後便向下，最低61.97，現在63.6。在聯儲局退市還是不退市的困擾間，財務股很難突破，息口敏感股自多波動(房屋股近日的起落便是好例子)，與息口無關的科技股便較易找到捧場客。

債務上限，聯儲局退還是不退，大市和個股短期升幅不輕等因素都指向二個字：波動。但波動並不會改變股市偏好的大格局。

印度央行意外地加回購利率0.25%，但阻不了盧布跌勢。亞洲股市多跌，日本-0.16%，印尼-1.86%，印度-1.85%，菲律賓-1.34%，泰國-0.15%。美元兌印尼盾1月不交收遠期合約+2.56%，兌泰銖+0.05%，兌印度盧布+0.8%。歐洲債券周邊升核心跌，西班牙與德國10年債差價235.8點子(近年低位)；歐洲股市多跌，意大利-0.49%，西班牙+0.2%；歐洲財務股指數-0.44%。土耳其股市-2.02%。新興市場貨幣繼續回跌，新興市場債券企穩。

周五受消息／盈利影響而向上的股份有：科技HIMX、TXTR、PANW、PT、ANGI、LOCK。服務SSTK、CETV、NDLS、TUES、SFM。醫療保健ICPT、SRPT、ZLTQ、NPSP。工業JKS、ERII、TASR、AMRC。綜企ACRX。受消息／盈利影響而向下的股份有：科技PSMI。服務TNP、NMM、DRI、NGVC。 醫療保健QCOR、RNA。原材料TRX、SA、IAG、AKS、NGD、EGO、RGLD、SAND、PVG。消費TWI。工業COL。財務CFNL、CYS。

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