經過雷曼倒閉的教訓，全球金融監管機構作出不少改革。但沈聯濤坦言，因為系統性風險問題太複雜，加上現時環境已變，各國所採措施「防範上一次危機雖然肯定足夠，但卻不足以防範下一次危機」。 沈聯濤強調，現時環球金融局面波譎雲詭，令下一次危機很難預料。金融海嘯的重大教訓，便是「大得不能倒」(Too Big To Fail)的金融機構一旦出問題，影響衝擊全球，迫使政府動用納稅人金錢注資拯救。牽頭全球金融改革的G20的金融穩定委員會 (FSB)，2010年拍板要銀行訂立「生前遺囑」，訂明遇上危機時如何可以穩定或有序倒閉，減少衝擊。但沈聯濤認為作用不大，首先很難阻止金融機構擴充，其次，一旦這些金融機構出事，政府仍然要插手以防止系統性風險。 規範影子銀行停留於空談 事實上，美國財長傑克盧(Jack Lew)在今年7月亦承認，雖然單就法律來說，銀行已經不再大得不能倒，但問題實際上並未解決。《華爾街日報》最近便引數據指出，跟2006年第4季相比，美國6間最大銀行總資產增加了一半(見圖)。 金融海嘯另一項教訓便是，金融機構是靠財技來隱瞞高風險投資。金融機構涉足高風險的債務抵押證券(CDO)，再以信貸違約掉期(CDS)來對冲風險。雷曼便因為投資CDO巨額虧蝕最終倒閉，AIG則因賣出CDS而要作巨額賠償，最終靠美國政府動用1800億美元打救。沈聯濤稱，5年過去了，直接導致2008年金融海嘯的CDO等「怪獸」已不復存在，CDS交易亦納入監管，但影子銀行仍然成為一大系統性風險。「影子銀行體系只是變了樣，現時仍然未落實針對影子銀行的規則，還停留在空談的階段。」 曾任職英倫銀行和財政部的拉夫堡大學金融經濟學教授米爾恩(Alistair Milne)日前便對路透社說，2008年金融海嘯本質上便是一場「影子銀行危機」。所謂影子銀行體系，所指的是一批包括對冲基金、貨幣市場基金及結構投資工具(SIV)等金融活動，它們雖然令信貸更易流通，但卻不受監管。這些中介機構每年處理的交易高達60萬億美元，差不多相當於全球經濟規模。FSB最近針對影子銀行建議了一監管框架，但要到2015年才落實。
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