通脹吃不消 通縮更可怕 央行最期望經濟軟着陸
【明報專訊】在加拿大人慶祝食品價格開始下跌，政客向食品零售寡頭揮拳要求限制價格上漲時，也許是時候聽聽更悲觀預測了，那就是「通縮」(deflation)。
經過2年的通貨膨脹，物價漲幅一度達到8%峰值，食品雜貨漲幅更超過11%，人們自然會懷念過去的日子，一切都很便宜。
美聯儲局主席鮑威爾(Jerome Powell)說：「我理解大家痛恨通貨膨脹，大家都說太可怕了」，但他還是宣布央行將保持利率穩定，不管遭到經合組織首席經濟師Claire Lombardelli在內的一些經濟學家的反對。
他堅稱，經濟軟着陸仍然是首要目標，雖然控制通脹是第一位的，一系列長期且強勁的升息讓央行可以緩慢採取行動以避免經濟出現斷裂。
早在3年前﹐當大多數經濟學者認為通貨膨脹不太可能﹐或根本不可能出現時，一個新的少數觀點便警告它可能出現的邪惡雙胞胎：通貨緊縮。許多經濟學家認為，即使通貨膨脹率下降到一定的合理水平，例如鮑威爾的2%目標絕對是一件好事，但價格的全面實際下降，即通貨緊縮，對經濟來說是危險的。
本質上看，一定的通貨膨脹作為潤滑劑有助於經濟發展，而通貨緊縮好比是給經濟齒輪裏放沙子。
加拿大央行副行長科齊基(Sharon Kozicki)表示，你現在不購買東西，把儲蓄的錢去賺利息，將來在再購買，還可以剩下一些錢。但如果出現通貨緊縮，不願花錢的現象將變得更加普遍，引起經濟停滯。
物價下跌也意味企業必須削減包括薪資在內的成本，否則就會破產。但減薪會引發憤怒，而且難以實施，往往導致經濟收縮和大規模裁員。對於借款人來說，通脹率走高逐漸侵蝕借錢的價值，通貨緊縮則使現金變得更有價值，使現有貸款成為更重的負擔，而且通貨緊縮可能導致市場普遍下跌，從而造成更多下跌的惡性循環。
鮑威爾本周和過去都曾明確表示﹐防止通脹再次爆發的重要性，當通脹達到高峰時，大幅升息是一個相對容易的選項，不過意外地將經濟從抑制通貨膨脹推向通貨緊縮將是一個令人震驚的替代品。
然而，儘管人們普遍呼籲降低價格，不喜歡通貨膨脹，但實現經濟軟著陸的安全方法不是讓價格全面下跌，而是溫和地誘使價格放緩增長，從而避免出現通貨緊縮。
Alex Wu, Local Journalism Initiative Reporter
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