【明報專訊】以立投資董事總經理林少陽說﹐前周五美國科技股的技術回吐，正好是一場及時雨，讓過度樂觀的市場暫時冷卻，讓這輪環球股票牛市走更遠的路。有說前周五科技股的調整，主要是高盛一份研究報告出爐﹐分析科技股估值過高，引發不少坐住巨額利潤的股東，一時間心癢難耐，要靠減持一點獲利貨始能暫時止痕。

然而，這次科技股調整，可能是近期資金流向逆轉的結果。6月首周環球避險情緒稍微上升，資金撤出美股(45億美元淨流出)，大規模流入環球債市(160億美元淨流入)及黃金(11億美元淨流入)。年初至今的過去半年持續錄得淨流入的歐洲及亞洲股市，仍然錄得淨流入。

林少陽指出﹐去年底曾預期美股已屆老牛之年，太多投資者一致看好，惟美股估值已過高，估值遠較美股廉宜的港股及環球新興市場，今年反而有較大機會跑贏美股。雖然目前美國主要股票指數表現亮麗，今年美股幾乎清一色受惠於一線科技股的強勁升勢，傳統藍籌股及二三線股累計升幅並不顯著，整體表現不及多個新興市場表現那麼出色。

他又說﹐另一個資金流向的風向標，是美匯指數自年初至今一直維持弱勢，那其實印證資金從美國大規模撤走。由於目前港股與美股估值仍然有頗大的折讓，即使港股難以避免，受到美股升勢受阻所造成的負面情緒影響，今年餘下時間，港股仍有希望再度收窄與美股估值之間的距離。

科技股股價回調，究竟會不會有一場較深的整體市況調整，林少陽認為﹐現時言之尚早。假如投資者手上還有太多的閒錢，年初至今一直跑輸港股的中國股市，上升潛力或較港股稍大一些，尤其是過去一年比A股表現不濟的上海及深圳B股。