12月18日標普500再升。美10年債息+7.2點子至2.2%。瑞士為壓制因俄國風險而大量流入的避險資金，宣布負息政策，美元兌瑞士法郎升上0.98之上，歐元兌瑞郎急速上升(但很快便收窄，未能使瑞郎兌歐元擺脫強勢)。歐洲SX5E升3.33%。

標普500(見圖)高開，高見2,047，收市報2,061，+48點。油價高見58.73美元，然後轉升為跌。油股反覆。消費股、半導體股、科技股和生科股繼續帶動大市升。

彭博頭條很有趣，債券跌油價繼續下跌使環球股市上升。有點記性的都會記得前幾天跌市時的頭條是油價下跌使股市下跌，怎麼轉眼油價下跌又成了升市原因？至於債券下跌，債跌息升，不也是利淡股市嗎？

聯儲局會議拿掉「維持低息政策一段長時間」的決議語句，代之為「有耐性地處理加息」。市場顯然喜歡這個話，大市在公布後彈升，但對利率政策敏感的二年債息卻在3天內上升了35%(由0.4758%升上0.6415%)。油價起跌本就不是主宰股市因素，債券息口波動但實際水平不高，而且市場主流意見相信通脹預期低企會使息率不會怎樣上升，結故此現水平的債券波動不會決定大市方向。

使美股急速反彈的原因有四：一是高息企債反彈，高息企債交易所掛牌基金HYG由86.12回升上90美元。二是在周五期權結算之前，標普500交易所掛牌基金SPY衝破200美元結算價的鎖價，升破高低區域的上部，引發對沖買盤。三是年尾升市的季節性因素驅使買盤入市。四是空倉回補──當標普500在上周跌破技術支持走跌，看淡情緒上升，無論空倉有否上升，減持長倉必然有之(我也有啊)，大市一反彈，持貨低於比重的基金必須補貨，否則年結時如何交代。

我在上周說得很清楚，現在很多波動其實與宏觀頭條是無關的，只是交易員和程式盤借消息炒賣，在一個幅度內高沽低買，非指數重磅成份的個股如果受指數波動而下跌便多是買入機會。結果不說自明。