電能實業擬以信託形式，將旗下港燈的香港電力業務分拆上市，大家未及計其投資價值上的利弊，已將焦點放在撤資上；老實說，商人是很現實的，若果營商環境不濟，尤其香港仇富愈走愈烈，要淡化香港業務也是正常決定，但既然李先生之前表示不會撤資，那就無謂花時間想一些沒答案的東西。

從另一角度而言，李氏集團習慣做「大買賣」，只要可賺錢及可提升現有資產價值，分拆港燈亦是正常舉動。

屬正面財技

有過越地分拆越房信託，電盈分拆香港電訊，從資產值反映、股息派送，都是一次雙贏安排；所以，今次電能分拆港燈，其實是一次正面財技。

綜觀去年電能盈利表現，全年共賺97億港元，當中英國及澳洲的發電、燃氣及可再生能源業務盈利貢獻逾五成，至51億港元，而香港輸電業務的港燈盈利亦有45億元。

儘管兩者的盈利貢獻接近，但值得注視的是，海外業務盈利增長達17％，而香港盈利增長只有2％，事實上，外地的公用事業增長潛力較香港為強，加上香港電力市場飽和及利潤管制的盈利上限，香港的增長已是有數得計。

故此，電能要繼續增長，只有向外發展，而分拆港燈上市，是一個增強收購能力的直接舉動；事實上，港燈上市可真實體現資產價值，估計市值可達600億元，若然按建議分拆出售七成股權，電能估計可套現400億港元，有足夠子彈再「走出去」，除足夠派高息外，亦可物色新投資機會。

再宏觀一點而言，今次分拆對整個長和系今年度業績更佳，因為長實、和黃、長建、電能的層層控股關係，套現後，可提升整個集團的價值；坦白說，若果有留意李氏家族近年做的買賣資產，都將難有增長潛力的行業沽出，再買入一些具增長力的資產，在商言商，是一個合乎情理的商業決定。

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