【明報專訊】一直被指是導致A股爆煲的場內融資(孖展)，餘額在過去兩天急跌，昨天已降至1.6萬億元(人民幣，下同)，兩天內減少近3000億元。另一邊廂，A股股災已經火燒連營，內地多種商品期貨跌停，甚至波及國際商品期貨市場。更有內地期貨公司未能及時斬倉，或面臨倒閉風險。

內地去槓桿化初步見到成效。融資(即孖展)餘額已經由6月中高位2.2萬億跌至昨日的1.6萬億元，跌幅27%。不過今年2月融資餘額低位僅1.1萬億元，去年滬港通開通之際，即A股牛市啟動時，融資餘額僅7500億元，目前槓桿率仍處較高水平。

孖展額急跌 標誌去泡沫化初見效

交銀國際董事總經理洪灝早前接受本報訪問時指出，融資餘額若能回落到1.1萬億至1.5億元區間，則A股有望見底回穩。多間大行分析師也認為，融資餘額止住跌勢是大市去泡沫化階段性完成的標誌。

昨日A股火燒連營，過半股票自行停牌，導致投資者恐慌拋售期貨，內地所有股市指數期貨均跌10％跌停板，甚至跟股市沒關係的商品期貨也跌停，間接波及國際期貨市場，令到銅、金、銀等價格續跌。

客戶虧損公司埋單 期貨公司或臨破產

另有期貨公司老總接受本報訪問時指出，旗下資金上周已經離場，如果前晚仍未離場，昨天很大可能跌穿止蝕位。他又指最近大連商品交易所等期貨交易所不再要求客戶強制平倉，這導致結構性產品供應商損失慘重。由於客戶的虧損由公司埋單，隨後期貨公司向客戶追款將很艱難，部分公司甚至面臨破產風險。