【明報專訊】曾準確預測美國樓市及信貸泡沫的經濟師科隆博(Jesse Colombo)，本周在《福布斯》專欄警告，新加坡正邁向類似「冰島式」的泡沫爆破危機。新加坡金管局昨反駁這一講法，稱政府已採取措施為樓市降溫，樓市已趨穩定，新按揭減少，家庭財務狀�G轉強，銀行業財務狀�G穩健，否認信貸泡沫將為經濟或銀行體系帶來危機。

冰島在2007年聯合國人類發展指數上榮登全球生活水平最高的國家，惟翌年全球金融危機爆發，冰島的信貸及資產泡沫爆破，宣告破產。

科隆博稱，新加坡經濟表面上穩定又蓬勃，以金融和地產推動的經濟，更贏得「亞洲瑞士」美譽。資產價格飛漲，令新加坡財富急增，每30名新加坡人就有一個百萬美元富翁，是全球比例最高地區之一，但這些富豪繼續購買資產，推高資產價格，令泡沫經濟陷惡性循環。

熱錢湧入 致信貸急膨脹

科隆博認為，馬來西亞、泰國等東盟國家正出現巨大泡沫，作為東盟金融中心的新加坡亦受波及。金融海嘯後，西方和日本的超低利率令4萬億美元熱錢在2009至2013年間流入新興市場。

熱錢令新興市場借貸成本驟降，形成嚴重信貸泡沫，惟新加坡的利率政策卻令泡沫惡化。新加坡銀行同業拆借利率(SIBOR)與美國聯邦基金利率掛�u，惟美國在金融海嘯後的接近零息政策，對經濟迅速增長的新加坡來說低得並不合理，拖低了按揭及商業貸款利率，令當地信貸急劇膨脹。

科隆博指出，新加坡私人部門貸款自2010年增長133％，家庭負債相當於GDP的比例亦由2005年的45%升至近期的75％，遠高於香港的61.2%。2010年至今，新加坡家庭負債的增長率達41％，但家庭收入僅增長25％。就像美國2003至07年的樓市泡沫，很多新加坡人貸款購買負擔能力以外的物業。

家庭負債佔GDP比例超香港

自2004年以來，新加坡樓價增長1倍，1000呎物業約值120萬新加坡元(約730萬港元)。由於新加坡近七成按揭採用浮動利率，一旦聯儲局加息，新加坡利率也會上調。

私樓供應率�C 美加息或催命

受惠於貸款成本下降，地產商大量貸款建屋。巴克萊指出，當地房屋單位總供應每年達4.1萬個，料明年達4.7萬個，遠高於1.23萬個的歷史平均值，私樓空置率將由目前5.6%升至2016年的9.9%，樓價及租金將會受壓。加息隨時成為泡沫爆破的催命符。

新加坡金管局曾估計，若按揭利率升3個百分點，就有10%至15%貸款人無力還債。該國銀行業的按揭相關貸款，相當於銀行信貸組合一半。此外，作為亞洲資產管理中心的新加坡，其管理的七成資產投資於東南亞。

科隆博指出，當新興市場泡沫破裂，全球利率上升，新加坡亦可能泡沫爆破，惟新加坡公債相當於GDP的110%以上，料政府斥資救亡的能力有限。新加坡金管局昨發表聲明，強調新加坡並未面對信貸泡沫，「嚴謹的觀察家與投資者並不懷疑這個國家的金融健康」。

該局強調，新加坡政府已採取措施冷卻樓市需求及避免過度借貸，新做按揭持續下跌，去年第三季便按年跌了35％。