【明報專訊】經濟學家預測，加拿大央行將在明天(11日)公布其最新的加息政策。這將會是自今年1月以來的首次加息，而隨�茈禶~警告正面臨工資壓力，以及通脹率仍然高於央行目標的情況下，預計加息行動還會持續。投資者猜測明天央行加息的可能性超過80%。

但央行行長波洛茲(Stephen Poloz)的加息行動不會是一蹴而就，因為他還有許多需要顧慮的問題，首當其衝的就是加拿大和美國之間貿易戰升級的可能性。假如這樣的可能性很迫切，則央行會更傾向於嚴格按照數據來決定加息與否以及加息幅度。不過大多數分析師還是預計，大致的框架將會是每半年左右加一次息。

加拿大帝國商業銀行首席經濟學家Avery Shenfeld表示：「這個信息就是，加拿大央行認為需要提高利率，但也明確表示需要獲得足夠的經濟數據來證實經濟可以承受。沒有預設的提高利率的日程，加息的速度將取決於經濟狀況。」

對數據的極大依賴，在很大程度上反映了波洛茲對政策制定中的不確定性的重視，從地緣政治緊張局勢到經濟預測可靠性的問題。這意味�荂A用波洛茲的說法，不是機械地遵循某個經濟分析模型，而是使用「風險管理」的方法進行決策，並高度重視呈現的經濟數據。

就目前的經濟數據來說，通貨膨脹率已經慢慢超過央行設定的2%的目標，而且還在不斷走高。與此同時，失業率卻是接近40年來的最低點。高管們抱怨得最多的是勞動力短缺而不是缺乏商機；工資不斷在加速上漲，出口和投資看起來也很健康，而在過去10年都一直是慘不忍睹。

這減少了經濟對消費者的依賴，並使擴張更具彈性。

彭博通訊社訪問的18位經濟學家中，有14位預計加拿大央行本周會將基準利率提高25個基點至1.5%。市場定價符合預期，投資者猜測周三加息的可能性超過80%，甚至還會有新的經濟預測及新聞發布會。

在此之後，加息的步伐會減慢。今年年底之前再次加息的可能性僅有50%，而且總計不會超過三次，包括本周的這次加息，使未來12個月內的利率達到2%，但也就到此為止，再高一些利率的可能性很低。

政策正常化是一項微妙的任務。目前的利率仍然非常低，加元疲軟，這提供了極其寬鬆的金融條件。加拿大豐業銀行資本市場經濟主管霍爾特(Derek Holt)估計，按實際價值計算(根據通脹調整)，目前加拿大官方的基準利率是世界上最低的。

加拿大經濟也得益於世界石油價格的上漲。但這樣按部就班地利率微調，也存在有很大的風險，因為加息步伐跟不上的話，工資上漲和通脹壓力會令經濟形勢惡化，並導致激進的加息。畢竟，加拿大央行的首要任務，是將通脹目標控制在1%至3%之間。

隨著未來幾個月通脹率可能達到3%，即便央行認為是暫時性的情況，也對波洛茲構成了挑戰。