美國下月加息機會愈來愈大，資金去哪兒才可以穩中求勝呢？豐盛金融黃國英將資金大部分泊於成熟市場股市，但亦看好內地A股短期表現。那麼如何配置A股才可以取得最佳回報呢？睿泉資本董事長兼投資總監溫亮認為，A股升浪有機會延續至明年3月人大政協兩會召開前，當中深圳創業板不少成分股屬朝陽行業的明星股，尤其可看高一線。
明報記者 葉創成
上周A股起哄造好，上證指數、深圳中小板指數及深圳創業板指數分別上升6.2%、6.0%及7.4%，帶挈恒指期內亦上升1.0%(見表)。溫亮預測，由於內地經濟回穩及市場資金充裕，加上未來兩個月將有眾多可提供炒作理由的事件發生，故年底前A股仍可看高一線，港股則會反覆靠穩，「短期A股料可震盪上升，而港股即屬上落市，但底部不斷上移。」
短期A股料震盪向上
港股上落市
在眾多關鍵事件中，溫亮認為，國際貨幣基金組織(IMF)將於本月底宣布是否將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子尤其重要，因為一旦成功納入，人民幣將成為國際儲備貨幣，在人幣匯價穩定的前提下，外資料因此大規模增加購買人民幣國債。內地估計可因此取得大量資金，支持經濟發展，並且緩解債務危機。
溫亮表示，「內地持有逾3.5萬億美元外匯儲備，加上現仍錄得巨額貿易盈餘，中央短期完全有能力維持人民幣匯價穩定。
在此前提下，內地十年期國債息率目前約3厘，較美國同年期國債息率高1厘，更遠較接近零息的歐洲及日本國債高，故人民幣國債對外資有吸引力。」
溫亮指出，對於內地投資者來說，人民幣若成功納入SDR，他們會憧憬A股在明年6月可加入MSCI新興市場指數，風險胃納將更進一步上升，有利A股進一步造好。因此，若下月召開的中央經濟工作會議及中央農村工作會議繼續有好消息，內地A股市的是次升浪很可能會延續至明年3月「兩會」召開前。
溫亮創辦的睿泉資本，今年成功於內地募集10億元人民幣成立私募基金，於7月起投資中港股市，雖然下半年以來兩地股市先急跌後反彈，至今上證指數及恒生指數仍分別下跌16.1%及12.8%，惟該基金價格卻變化不大，顯著跑贏大市，可見他掌握市場韻律及適時選股能力。
睿泉資本於上月中起更為易方達資產管理(香港)旗下的「易方達中國股票股息基金」提供研究支持服務。
溫亮如何為旗下基金捕捉中港股市未來3至4個月的賺錢機會呢？他透露，在港股市場中，他會傾向投資市值100億至800億元的中、大型價值股，看好的板塊包括交易所、博彩、科網、電訊、體育、傳媒、醫療及旅遊等；至於A股，他看好市值在50億至200億元人民幣的中、小型增長股，當中他相信深圳創業板與美國Nasdaq同樣是孕育增長股的溫牀，存在巨大投資機會。
新興股未有盈利 股價也可飛升
溫亮稱，「當一個新興產業剛出現時，投資者會先評估其市場空間(market size)，再分析競爭格局(competitive landscape)如何演變，然後是研究某一股票在該行業的企業定位(company positioning)。
這一階段暫未有業績支持，投資者只看到某一股票的前景，也足以支持股價上升。這不是深圳創業板獨有的現象，而是所有新興產業的規律，美國納指亦類似，Tesla股價勁升前也是未有盈利的。」
溫亮續稱，「在這情况下，投資者需要有關鍵洞察力為行業前瞻，內地便有很多機構投資者很認真地做有關工作。當然，新興產業有成功有失敗，例如新能源汽車、新材料、基因測序、生物工程及虛擬實體是成功的，惟3D打印卻是失敗的。在第二階段會見到公司的創新產品面世，例如Google Glass，消費者可體驗其產品。投資者便可計算有關出貨量及毛利，成功的創新產品將經歷高增長的銷售期，期內有關股票價格升幅將以倍數計。」
溫亮以醫療行業解釋，一般投資者鍾情買傳統醫藥股，但內地醫療制度正出現變化，藥品除了一如以往由發改委定價外，今年開始由負責付款的醫保作第二次議價，整體藥價因此存在下跌壓力，有關股份近月表現亦不理想。作為比較，醫療板塊中的基因測序、輔助生育、腫瘤測序及遠程醫療服務等領域的技術均出現革命性突破，有關深圳創業板股票價格升幅以倍數計。若投資者對深圳創業板市場有偏見，便不能捕捉有關賺錢機會。
生物科技勝傳統醫藥股
風險方面，溫亮關注內地銀行不斷上升的壞帳風險，他預測有關風險於明年8月內銀股公布中期業績始會全面釋放，此前有關風險將壓抑中港股市整體表現，料不會出現單邊大升市。故此，旗下基金只會採用逢低吸納的策略，將以合適的價格在中港股市買入符合上述選股標準提及的股票。
;){kind=small}
;)
