中國大陸A股市場今年發力，今年至今升幅已達40%，但另一邊廂是市場預測中國經濟增長會回落，明年只有6.5%至7%左右增長。德盛安聯資產管理高級基金經理鍾秀霞也認為，中國經濟增長會較今年稍為回落，但相信投資者已預期中國增長放緩的事實，反之要留意明年第12個5年計劃近尾聲，即將踏入第13個5年計劃，中央政策會如何、會扶持哪些行業，也是大家重點要留意。2015年投資策略以靈活走位為主，選股更重要，波動性亦會較2014年更大。明報記者 龍彩霞

大陸A股走勢如狂牛，有資金流入炒落後，事實上，中國股市的估值較美國為低，美國股市在過去一年不斷創新高，估值已升至過去10年平均水平。若現時入市略為水位有限，不少投資者轉戰中國A股市場。至於日本及歐洲前景不明朗，也造就了資金流入中國市場。

中國GDP能否「保七」影響微

鍾秀霞認為明年中國經濟增長放緩是市場共識，至於GDP是跌破7%，或是企在7%以上分別不大，中間只有半個百分點之差。中央政策最重要是催谷內需，事實上，低端的製造業一早給周邊國家搶走，美國不少企業也將生產線設在非洲更平的地方，故中國製造業走向高端化，而且不少IT行業提供了就業機會，不像2008年至2009年製造業對勞工市場十分重要一環，出口下跌會影響勞工市場。

看好環保鐵路板塊 慎選消費股

她繼續看好一些新經濟的板塊，例如環保及循環再造等行業，主要因受惠中央政府政策推動，相信盈利仍會穩定上升(編按：鍾秀霞管理的港股基金，騰訊(0700)佔5.94％比重，見表)。「我都鍾意消費行業，但要該行業股份質素參差，故選股十分重要。」鍾說。她坦言，一直看好鐵路股，主要行業發展有潛力，但現時鐵路股有重組，甚至因要合併等活動要停牌，作為基金經理也要觀望相關發展。另外，市場忽略了出口行業的潛力發展，她承認該行業屬較滯後，所以暫時以觀望為主。

2015年繼續選股不選市，她看好科技行業蓬勃發展，可帶動其他相關行業，例如一些消費行業，當然一些企業股價已上升，現時可以留意一些中小型公司，受惠於新經濟產業的發展，當可以「食正」新經濟發展路向，該等公司發展潛力無限，未來也會捕捉一些未被發掘之股。

她認為2015年併購活動比今年活躍及國企改革推動，令市場波動加大，希望從中尋找到未來新星的公司。她指出工業股是非常強的周期性(cyclical)行業，雖然看好該行業，但會謹慎選擇。

估值低保險股看俏 證券股勿高追

另外，她看淡是油股，主要是整個行業受供應過剩影響，不單是全球，中國也是如此，要靠政府政策救亡，現階段難以看好。至於，金融股中看好一些估值較低的保險股，當然如果A股市場做好，該等股份也會受惠。證券股近期爆升，在金融改革的大環境下，前景可以看高一線。應否追入呢？她認為可以等機會，不用太心急追入。至於內銀股前景仍有不明朗，盈利增長風險仍存在，因經濟增長倒退，除非金融改革進展理想，否則該類別表現會屬上落市。雖然大陸政府對大陸房產政策略為放鬆，但在香港上市的股份呈兩極化，一是大型企業，一是蚊型企業，可以選擇性較小。明年不見到全國房屋銷售量大升，最多是平手，而建築成本上升，但推出市場加價有限，盈利增長屬中性。

內銀股料上落市 內房盈利增長「中性」

鍾秀霞表示，今年年初做得對是趁不少投資者一窩蜂追捧熱炒股，有兩成股份有80% 資金追捧，但是其餘八成股份的估值吸引，但不受投資者歡迎，故她在年初買入一些大型股，入市初期該等股份不如熱炒股，不過，今日來說她認為策略正確，因為當市場追落後時，手持股份開始有表現。