國際股市明年表現料超美股

【明報專訊】美國股市在過去的10年中是最佳的投資去處，但此一雄霸的地位在2020年可能發生轉變。一些投資者和策略師正賭定國際股市在新的一年表現會超過美股，這種情形自2010年以來只發生過兩次。

自2010年以來，標普500指數上揚逾180%，而iShares MSCI全世界不含美國ETF(ACWX)只上揚了18%。在這10年內，新興市場表現的更差。iShares MSCI新興市場指數自2010年以來只上升4%。

但市場專家認為國際股市2020年表現將會比美國好，因為較具吸引力的估值和經濟增長潛力較大。BCA Research首席全球策略師伯瑞金(Peter Berezin)表示：「在落後美股10餘年後，非美股即將超越美股。全球經濟重新加速增長，較弱的美元，和較有利的估值都將有助於非美股明年的表現。」

標普500指數的市盈率目前處於20以上，這是該指數2018年8月以來最高估值。國際股市估值卻相對較低。迄至上周五收市止，iShares MSCI全世界ETF(ACWI)的市盈率約在14.7左右。

Topdown Charts研究部主任湯瑪士(Callum Thomas)表示，美股和國際股之間的估值有50%的差距。他說，ACWX確實有些問題，但此一差距發生時間正值全球經濟增長放緩之際，而美國經濟卻一路扶搖直上。上周，美國商務部稱美國第3季國內生產總值(GDP)增長了2.1%。

全球經濟卻因製造業活動萎縮及貿易緊張關係仍陷於泥淖之中，這些因素已導致全球中央銀行放鬆銀根。

美中貿易緊張關係最近出現緩解�[象，此一現象有可能令全球經濟出現反彈。伯瑞金表示，如此一來，國際股票絕對比美股受益要大。

伯瑞金表示：「與美國股票相比，國際股票的行業結構更傾向於周期性的波動，而不是防禦性的波動。因此，在全球經濟增長加速之時，非美股的表現通常會超越美股。」

而國際股市可能已開始朝這個方向移動了，摩根士丹利(Morgan Stanley)美國首席股市策略師威爾遜(Mike Wilson)表示，MSCI全球國家指數(MSCI All-Country World Index)創造的回報率已遠較2018年12月觸底時為高。MSCI全球國家指數追蹤全球股市的表現，包括美國。

威爾遜建議投資者2020年購買日本及韓國股票，他同時也建議2020年對美股應減磅。