最近一個投倉觀念是商品又會出頭。原因包括：1)相對於股市，商品落後。2)中國進行供應改革，也是最近商品上升的一個重要因素。好像有消息指中國要求北京附近生產商在今年冬天減少50%產量以控制廢氣排放。這消息支持鋼鐵價格。鋼鐵價格上升，但金屬股和礦產股相對落後，於是市場資金追入原材料股。3)市場對Powel接任聯儲局主席的反應是懷疑2019年是否會有兩次加息。之前市場預期已經反映了25點子加息，但現在2018年12月和2019年12月聯儲局基金利率期貨差價已縮窄至19點子。

油價(圖一)是主要上升商品，上升原因包括亞洲需求增加，石油出口國同意延長凍結產量和石油出口國家成員沒有違反凍產規定，美國石油存貨下降─美國整體石油存貨比去年下降5.6%，經提煉石油產品存貨下降14.4%。而且整個OECD存貨接近平均數，環球經濟增長也支持石油需求。

工業金屬也表現不俗。高盛調高黃銅預測，由5500美元提升至7050美元，原因是2018年供應將由過剩150,000噸轉為短缺130,000噸。大黃銅公司Codelco也看好黃銅。最近鎳價格(圖二)亦是上升，因為與電動汽車需求扯上關係。Glencore認為鎳在2030年需求120萬噸，比現時環球產量高出50%。但淡友認為鎳的環球存貨高企在381,000噸，而鋰電池的鎳需求只會上升至19萬噸。