黃金走勢分析看似容易，但往往卻考起一眾專家及專業投資者，主要原因是一眾人士對影響金價走勢有所誤解，而導致分析的思維有所弄錯而出現偏差。現借《金匯商情》和各位讀者及投資者分享近年四大失敗個案，以免重蹈覆轍，枉交學費。

過去幾年，本人眼見投資者在金市所出現過的錯誤分別是，第一，是當兩年多前日本和一年前歐洲央行宣布大規模量化寬鬆的時候，分析員就馬上把2008年美國聯儲局首輪量化寬鬆(QE1)相提並論，當時的確金價由680美元止跌回升，最終反覆上升至1922美元歷史高位，所以，當時投資者紛紛看好金價而買入，但卻損失慘重。原因是一眾散戶誤以為金價大升的行情會歷史重現，但事與願違，金價反而因為日歐央行相繼推出量寬，引致自身貨幣大幅貶值，而直接令美元大幅升值，導致以美元計價的黃金受壓，最終下跌。

中國大媽掃金 難抗國際沽盤

第二，是兩年前以中國投資者為首的掃金狂潮，當時在金市創下歷史上最大季度跌幅的時候，中國投資者瘋狂掃入現貨黃金，金舖內金飾被搶購一空，嚴重的供不應求情况出現，並震驚全球。但是金價並沒有因此情景而轉勢變回牛市重現，反而在反彈過後重回下降軌，令兩岸四地的投資者極度失望，也令一班以為有中國大媽可以撐起金價的投資者損手爛腳。

究其因由，雖然中港澳現貨黃金及金飾被掃清光，但國際金價是由美國期金市場所主宰，而當時就有單一沽盤達300噸之多，令到金市出現慌性拋售，百分之百名副其實的金災。

第三，是去年年初的烏克蘭危機出現初期，金價曾經出現過頗大的反彈，一度曾由1200美元水平衝上1388美元水平。投資者也曾經誤以為美俄交惡，因地緣政治風險惡化，金價會有排升，但當時卻忽略了一個重要元素，就是俄羅斯和烏克蘭的軍事衝突發生在歐洲。就如2008年8月，俄羅斯軍隊攻打格魯吉亞也是發生在歐洲，金價也受歐元大跌拖累下跌超過100美元，而這次俄烏衝突，最終歐元兌美元亦因此由1.40高位一直跌至今，美元也因為這其中一個原因而升至現在，最終打壓金價，由1388美元高位全面回吐至今。

第四是2012年第三季，金價由1800美元跌穿1500美元時，市場出現一片黃金已到成本價的聲音，所說的不外乎1500、1400和1300美元是成本價，所以金價已見底不可能再跌。

當然，不排除個別少量金礦開採成本是1300至1500美元水平，但根據權威網站資料，非洲金礦開採成本最貴，平均約為957美元，第二位為澳洲平均約919美元，亞洲第三位平均約824美元，南美洲第四位平均約710美元，歐洲第五位平均約669美元，最後是北美洲為最低成本價及但蘊藏量就最多，排第六位約598美元。換句話說，整體金礦開採成本價和現階段金價仍有一段距離，即金價應該還有一些空間下跌。

除開採成本價要注意外，下位亦有三大強力支持位也要注意(圖1)，到時若有機會試的話可能會短期見底而出現大反彈，尤其是第一次試位的時候，反彈力會特別巨大，所以可不妨在做好止蝕情况下短線買入博反彈，保守估計會有50至100美元的反彈幅度。第一大支持位約在1032美元，第二大支持位約在850美元，最後的支持位約在680美元，當中1032美元試的機會十分大。

現在還不敢說會否到680美元這個低位，但若真的到此支持大位，則可以屯重兵在此，守候博反彈，相信不會破位再落，兼且會有超過100美元的強力大反彈。

另一方面，金價大跌，在匯市中最受負面影響的，莫過於是澳元和加元(圖2、圖3)，再加上油價依然是疲弱不堪，在金價及油價雙重夾擊下，澳元兌美元應該可以下試0.7000甚至0.6775水平。而美元兌加元則更可以挑戰1.4000水平。

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