12月3日標普500上升。美10年債息-1點子至2.2817%。標普500高開向上，收2,074，+7.6點。在上一季發出盈警，帶動半導體下瀉的Microchip(MCHP) 這次調高盈測，由每股29-33美仙微調上30-33美仙。MCHP股價收復盈警引致的下跌裂口。半導體股上升造本年新高和2001年6月以來高位(見圖)，生科股指數下跌但生化股普遍造好，油價平穩油股上升。

現時指數水平頗欺人，入市追貨要有勇氣。不是怕跌市，因為現在指數即日起跌純由algo程式盤主宰，上上落落已是常態。入市要考慮上升空間和值博率。但以上是就指數而言，個股上升空間仍是很大。生科股和科技股仍滿是機會，周來看好的半導體股表現已是好例子。

能源股近來大跌，以為10月沽售是投降沽售的買家全輸錢。買家希望？巴菲特的公司在血流成河之際以8.25億美元買入Weatherford(WFT)頁岩採探業務。截至11月26日原油期貨非商業倉未平倉合約淨長倉降2,362張至253,001張。淨長倉合約雖由6月45.9萬張減少45%，但仍比100個月平均數14.5萬張和200個月平均數7.9萬張高得多。

中國A股繼續升，摩根士丹利指A股18個月內會倍升──這使我想起當年摩根士丹利策略師Barton Biggs對港股的「最大看好」(maximum bullish)…。A股造好，但港股和H股卻跌。上海綜指和國企指數差價偏離中位數的標準異差0.4364。瑞聯指H股嚴重落後A股，市場過份擔心中國增長放緩，忽略減息周期，油價跌有助運輸和機器製造商的盈利，國企資產重整，第13個5年計劃推動基建和新能源項目，資訊科技和醫療行業新發展等利好因素。瑞聯2015年國企指數目標價是12,500，從現價的上升幅度約13%。10隻推介股份是百度(BIDU)、平保(2318)、中海外(688)、長城汽車(2333)、復星(656)、中建國際(3311)、南航(1055)、石藥(1093)、華能新能源(958)、城建設計(1599)。