11月25日美股窄幅。美10年債息-4.5點子至2.26%。標普500高開升至2,074後跌至2,064， 收2,067，-2點。美元兌日圓回降跌穿118。指數窄幅，界別個別發展──貴金屬股回升，運輸續升，半導體升後跌，細價股遜大市，科技股勝大市。

生科股回吐，消費股和科技股造好。油價跌至73.9美元，油股向下。美股本周會受假期因素和一些宏觀消息的影響。

上周五11月結算時，成交只有71億股，比10月結算成交少16.5%。這個月美股升了9.4%，很多期權滾存轉倉或平倉已在月中完成。今星期只有三個完整的交易日，交易員面對市疏、較少經濟數字公布，多會較為保守。而且交易員還要面對石油輸出國組織開會(11月27日)、黑色星期五感恩節銷售數字(28日)、瑞士黃金公投(30日)的不可知因素，使買賣方向更為飄忽。還有，本周之後，今年只剩下三個交易周便到了聖誕假期，落後大市的基金經理會有很大的追求表現壓力。以這二天的表現看，科技股是領升界別。

美今年感恩節消費有一個支持──油價跌。現在美國汽油價約2.8美元，比過去3年平均低80美仙一加侖。去年美國汽油用量1,350億加侖，汽油價格降80美仙一加侖等於美國民多1,080億美元消費能力。將美國汽油價格和非必需消費股交易所掛牌基金XLY放在一起，立即可以看到兩個相反方向的走勢。

新興市場近日揚升，中國和巴西是功臣。中國終於減息，而且市場傳言還會有進一步減息。巴西在上周五傳言新上任的舊總統將委任一個對市場友善的經濟團隊而大升7%。新興市場股市交易所掛牌基金EEM(見圖)在上周五升上10月以內高位，周一、二回調，回試支持位41.88美元。新興市場表現是明顯的牛熊共舞──俄國跌27%、捷克跌10%、波蘭跌7%、南韓跌6.6%、智利跌5.7%；杜拜升35%、阿根庭升41%、印度升34%、中國和土耳其升19%。巴西在上周升市後全年仍只升0.6%。

俄國盧布-2.6%。德國10年債息-3.2點子至0.748%，2年債息-0.037%。23新興債市15升5跌。18亞股6升12跌。