MRVL高位整固完成欲突破
美股上周強力回升，納指收復年初所有失地，道指更創下總統選舉後最大的一星期升幅。技術上仍未擺脫高位更低之勢，但無可否認上周五的大陽燭反映好友更具優勢。特朗普正式上場會帶來很多變數，一條推文、一通電話都會改變市况，但確實不少個股也在整固後向上突破。
自去年聖誕節假期後市况反覆向下，上周受到通脹數據刺激終於回勇。美股基本因素仍然很好，經濟數據偏強，通脹雖然在3%水平出現抗跌力，但也低於市場利率有一定幅度，減息空間，人工智能為首的新主題未有大問題，大市回調主因是估值偏高、持倉水平也高，加上對減息預期大幅下降所致。但經過3個多星期整固，牛氣冲天的市况已明顯修正，CPI數據令市場鬆一口氣，也迎來報復式反彈。
美股未擺脫高位更低之勢
通脹數據後，市場對今年減息預期略為上升，由此前僅100%預期10月份會減息，現在推前至7月，同時減息幅度超過1次。其實通脹走向仍不明朗，不同類別走勢分化。市場最關注的房屋指數進一步改善，12月住房指數年增率(未經季節因素調整)自11月的4.7%降至4.6%、創2022年1月以來最低。但進一步細看，租金指數月增率自11月的0.2%(2021年7月以來最低)升至0.3%，屋主等值租金(OER)指數月增率自11月的0.2%(2021年4月以來最低)升至0.3%。主要是外宿指數月增率自11月的3.2%降至-1.0%，見2024年9月以來新低，將房屋指數拉低。
有較明確下降趨勢的是醫療服務，美國醫療照護服務指數年增率(未經季節因素調整)自11月的3.7%降至3.4%，見2024年8月以來新低。新車和二手車指數雖然按年仍是負增長，但開始由低位回升；能源通脹按月由0.2%跳升至2.6%，創2023年8月以來新高，貢獻12月份CPI超過40%的月度增幅；按年升幅由-3.2%升至-0.5%，創2024年7月以來新高。
當然，美國PMI和就業數據近期都開始轉強，通脹暫未回升其實已是一個利好因素。候任財長貝森特出席參議院聽證會表示，若實施10%的關稅，美元可能升值約4%，部分成本將由外國製造商承擔，而非完全轉嫁給消費者。他又重申其「333政策」，重點是要控制政府支出和穩住經濟，核心是將預算赤字降至GDP的3%、實現3%的GDP增長，以及每日增產300萬桶石油。
強勢股選擇遠比想像中多
美國經濟、美股以至利率最重要的變數，筆者覺得是赤字率有多高。拜登任內政府支出飈升，2024年赤字率高達6.4%，遠超特朗普第一任期時平均的4%水平，也是這幾年經濟能在高利率下偏強的主因。若赤字率一下子縮減至3%，經濟將會降溫同時利率也會走低，但也會為中線持續的經濟增長和牛市打下更強基礎。只是減開支和赤字的力度、節奏並不清楚，但要有經濟突然放緩的心理準備，尤其拜登在近1個月的突擊花錢相當厲害，這也可能是最新經濟數據轉強的原因。
美股高位更低之勢未變，上周五大陽燭仍未打破這格局，配合財赤、關稅等變數，若說指數整固後再快速破頂展升浪，一來不宜太樂觀，就算出現的話，過程也會相當反覆。但個股機會確實很多，例如半導體股ETF(美：SMH)仍在低位區間嘗試回升，但當中的MRVL已在高位整固完成嘗試突破，SMTC走勢也相當好。在美股年初反覆向下時，無人機、軍工概念股GEV卻已持續上升，另一太空、航天概念股HWM走勢也相當好。筆者不是建議逢破頂就高追，只想指出美股的選擇遠比想像中多，上述強勢股只是冰山一角。不妨將觀察範圍擴大，從高位整固後再上的角度入手，尋找下一隻向上突破的股份。
