環球經濟的不確定影響日本企業信心，上季日本企業的設備投資低迷，加上個人消費增長較慢，令日本經濟增長乏力。第三季GDP初值，剔除物價變動因素後按季下滑0.2%，折算成年率下降0.8%，跌幅較預期大。這是繼次季GDP下跌0.7%後，連續兩季經濟萎縮，意味日本技術上陷於經濟衰退。上次經濟衰退是於去年第二、三季度，當時政府剛把消費稅上調至8%。

第三季商業投資按季折合成年率下跌5%，連續兩個季度負增長。倉庫和商店庫存減少，為整體經濟增長減去2.1個百分點，抵消了個人消費和出口的貢獻。雖然日本央行企業短期經濟觀測調查(短觀)顯示，設備投資計劃處於高水平，但實際部分下單延期，未如計劃般明顯增長。

個人消費按季折合成年率增長2.1%，時隔一季再次轉為增長。不過次季個人消費減少2.3%，上季增長仍未足以收復失地。個人消費為日本GDP貢獻約六成，日本政府期待夏季獎金等增加帶動消費。但因日圓貶值導致進口成本上升，食品及生活必需品持續漲價，導致消費者信心減弱。

勞動人口年減1％ 阻礙復蘇

日本經濟財政大臣甘利明昨表示，經濟只是短暫下滑，日本經濟面持續改善，企業盈利創新高，就業市場和薪酬持續向好，經濟溫和復蘇的趨勢未變。上季出口增長2.6%，時隔一季轉為增長。由於次季跌幅達4.3%，基數效應加上訪日外國人的旺盛消費在統計上歸入出口，推動出口數據回升。

甘利明稱，政府暫不考慮為刺激經濟而提高預算，呼籲企業提高薪酬、增加資本開支提振經濟。政府已增設與商界對話的平台，要求企業進一步加薪和擴大投資，但企業經營態度謹慎，新平台的作用仍是未知數。

薪酬無增長 政府籲企業加薪

《華爾街日報》表示，日本經濟長期潛在增長率估計只有約0.5％，意味日本經濟基本上一直在衰退邊緣。日本勞動人口每年收縮約1％為經濟增長帶來強大阻力。較弱的增長前景，解釋商界為何不願投資。大和研究所估計，2015、16年累積缺乏100萬工人，令日本經濟損失860億美元，或相當於2％GDP。

三井住友銀行首席經濟學家西岡純子表示，雖然就業環境改善，但薪資沒有相應上漲，由收入帶動消費的動力較弱。此外，設備投資低迷反映海外需求不佳，企業對前景並不樂觀。

上季GDP收縮是主要由於庫存大跌，普遍分析認為日本企業可能會增加生產重建庫存，令第4季GDP反彈。不過西岡認為，仍要注意新興市場經濟下行風險，若日本年底的消費未見改善，日本央行可能在明年1月加碼寬鬆。日本央行預測截至明年3月的財年，GDP將增長1.2％，現在似乎難以實現。(綜合報道)