日本消費稅今天起由5%增至8%，是17年來首次。加稅前夕，日本的製造業數據呈放緩�[象。受暴雪影響，日本3月製造業PMI跌至6個月最低。2月工業生產按月出乎意料跌2.3%，遠遜於預期的0.3%增長，為3個月來首次下跌，反映製造業正為加稅後的需求放緩作準備。市場預期，加稅將打擊消費，令通脹面臨放緩，窒礙疲弱的經濟增長，令第二季或面臨收縮，使「安倍經濟學」備受考驗。

日本3月製造業PMI連續第2個月放緩，由55.9下滑至53.9。此外，日本2月工業產汽車及汽車零件減產，令2月製造業產出下滑，按月跌2.3%，跌幅是8個月以來最大。數據顯示，汽車、通訊設備、機器的需求下滑，拖抵2月產出。也有分析認為，製造業吸取了17年前加稅後產出暴跌的教訓，早在加稅前已為預期出現的需求放緩作準備。

安倍經濟學減弱 日股首季全球最傷

庫存連跌7個月，令加稅後產出大幅減少的可能性減少。花旗集團分析指出，製造業減產，控制庫存，令第二季的下滑可望溫和。不過，彭博社綜合經濟師估計，日本第二季GDP年率化仍可能跌3.5%，至第三季才反彈2.1%。

市場關注到日本央行今天公布第一季企業短期經濟觀測調查，預期在加稅前的消費帶動下，大型製造業景氣判斷指數升至2007年以來最高，儘管隨之將迎來需求下滑。

�[象顯示，「安倍經濟學」的影響正逐漸減弱，經濟增長已由去年上半年的4%，跌至下半年不足1%。今年以來日圓兌美元上漲近3%。進口能源價格上漲對物價的提振作用正減弱，令人憂慮通脹升幅可能不會持久。

日股走資95億美元 逾20年新高

2月日本核心消費者價格指數(CPI)同比升1.3%，升幅與前兩月持平。受海外形勢不明朗及加稅影響，東證指數今年以來下跌近一成，在發達經濟體中表現最差，跌幅比第二差的香港多近1倍。3月東京交易所的每日成交量，36%來自沽空。外國投資者規避風險，3月中的一周內賣出價值95億美元的日本股票，是1987年「黑色星期一」環球大股災以來最多。

日本上次加消費稅伴隨泡沫經濟爆破、通縮等噩夢。有分析認為，當前日本製造業似乎較1997年理想，也未遇上類似當年的金融風暴危機，相比歐盟成員國至少15%的銷售稅，就算日本明年按計劃將銷售稅調高至10%，仍低於普遍發達國水平。不過，在經歷逾15年通縮後，難以判斷日本的加稅時機是否恰當。

日擬加推9000億刺激經濟

日本政府已要求在5萬億日圓經濟刺激計劃以外，在今天開始的2014財年推出預算總額約為12萬億日圓，在上半年度會用其中的60％，盼緩和預期在加稅後出現的需求下跌。日央行亦暗示隨時擴大量寬，刺激通脹。