【明報專訊】人民幣兌美元在聖誕假期後首日創新高，今年人民幣匯率中間價已39次刷新2005年匯改以來紀錄，截至昨日的全年累計升幅亦已升近3%，升勢比去年的1.17%明顯加快。有專家認為明年人民幣仍可維持像今年升勢，但亦有專家認為人民幣單邊升值的日子已過。

人民幣之所以在全球經濟不振下仍保持升值，相比其他新興市場，人民幣資產被國際投資者視為「避風港」。昨日人行開出的美元兌人民幣中間價為6.1050，遠低於周四的6.1156(即相對美元升值)，反映官方有意調高人民幣相對美元價值的意願。

星展：美未加息 人幣仍將走高

中國在月初舉行的中央經濟工作會議中警告，明年經濟下行壓力不容忽視，且美國正式宣布退市，但星展香港財資市場部高級副總裁王良享認為，人民幣明年仍然有得升，「美國退市最多只會在短期造成有限衝擊，如減慢升值速度，但正式加息仍有約一年半時間，所以海內外利差基本面不會有太大改變，外資流入中國套利會持續，繼續推高人民幣匯率」。

目前中國的銀行一年定存息率超過3厘，美國則幾乎零息。他又指出，在加快人民幣國際化目標下，人行亦不可能讓人民幣貶值，長期看人民幣匯率是呈向上趨勢，仍值得投資，只要中國經濟增長保持在今年7.5%水平，預料明年人民幣匯率可以保持2%至3%升幅。

不過，他指出，大幅升值的年代已過去，而且如果明年中國出口形勢差，將可能令中央要干預匯率升幅；同時，地方債務及銀行壞帳一旦「爆煲」，亦會影響到外資流入意欲，這些因素將左右明年匯率。

但瑞穗證劵首席經濟學家沈建光認為，明年人民幣升值幅度有限，他指出，自2005年匯改以來，人民幣已累計升逾30%，升值空間有限，加上中國經常帳佔GDP比重已大幅減少，過去兩年穩定在2%上下，表明人民幣兌美元已在一個均衡水平。

瑞穗：匯率近均衡 升幅有限

花旗集團大中華區首席經濟學家沈明高則相信，人行明年很大機會擴大人民幣匯率波幅區間，令人民幣加大雙向浮動，改變單邊升值之勢，使明年累計升值幅度變得有限，甚至可能貶值。「如果人民幣匯率波動區間擴大到3%至5%，那麼升2%，跌3%的話，短期資本就會考慮流入中國的必要性。」沈明高道。

花旗：人行擴大波幅 反不利升值

值得留意是，2012年4月人行宣布人民幣匯率每日浮動區間由0.5%擴大至1%，因貶值空間同樣擴大，人民幣在雙向波動下，當年全年累計升值僅1%左右，為近4年最低。