【明報專訊】美國人上周五醒來後發現，美國和伊朗間可能爆發戰爭，油價上漲，道瓊斯工業平均指數大跌。本來預期2020年股市續大漲的一場美夢頓時被打亂。AGF Investments政策策略師瓦利耶(Greg Valliere)表示，美伊緊張關係升高肯定會影響到股市，同時也給了投資股市人們一個應小心謹慎的理由。

在美國空襲伊拉克並擊斃伊朗最高軍事指揮官的消息出來後，瑞銀(UBS)策略師忠告投資者稍安勿躁。瑞銀表示，個別的地緣政治風險不應會導致持續性的股市下跌，投資者應以長程目標為念。即使如此，股市在迭創新高後，仍面臨一些本身的風險。公司盈利是2020年股市最大風險。許多公司都已下修他們的盈利預估，故2020年股市不會再如2019年那樣大漲。

在某一個時間點，公司必須令投資者相信，其盈利增長足以支撐其股價。歷史上而言，標普500指數的前瞻性市盈率約為15，但目前為18。增長股，特別是臉書(Facebook)、亞馬遜(Amazon)、蘋果公司(Apple)、Netflix和谷歌(Google)令牛市不衰，同時也達到他們各自最高的估值。

增長股的價值暴漲已使得許多投資者自去年9月以來，開始鍾情於市盈率較低的價值股。美國知名股市策略師威爾遜(Michael Wilson)表示，此一轉移今年還將持續。

瑞銀分析師表示，2020年內可能會發生美國股票信貸被降級的浪潮。如果公司盈利平平，經濟增長緩慢，製造業持續疲弱，公司債務將會影響到股價。

去年夏天，短期國庫債券孳息率高過長期債券，形成孳息率倒掛現象，也是經濟衰退的前兆。專家表示，這種倒掛現象雖立刻回正，但今年內仍有可能再次發生，投資者絕不可掉以輕心。

大部分經濟學家都不認為2020年內會發生經濟衰退，但他們也不認為2020年經濟會有驚人的增長。野村極訊(Nomura)分析師表示，美國經濟已連續11年擴張，今年雖仍會增長，但速度將減緩。

Bernstein分析師卡爾森(Philipp Carlsson-Szlezak)和史瓦茲(Paul Swartz)表示，股市崩盤不需經濟衰退。他們指出，2018年12月並無經濟衰退，但股市仍發生崩盤。又如，在1966和1962的熊市期間，經濟也未衰退。

Bannockburn Global Forex首席市場策略師錢德勒(Marc Chandler)預測，由於油價上漲、失業率低、工資上漲，2020年恐發生通脹恐懼，導致聯儲局必須升息，影響股市。

美國總統大選和特朗普總統(圖)的彈劾案均將影響消費者信心，減少消費，使經濟蒙受不良影響。

美中雖將於1月15日簽署第一階段貿易協議，但美中貿易戰並未從此偃旗息鼓。2020年內，特朗普總統無法再如2019年，利用貿易談判利多消息激勵大市上漲。