4月份加拿大政府債券是今年表現最差的1個月，主要原因是油價上升和經濟數字轉好，投資者降低加拿大央行減息的機會率；加拿大主權債券在4月份下跌0.8％，10年期債息(圖1)上升29點子，是2013年6月以來最大升幅；同期多倫多綜合指數上升3.4％，原油上升20％。

投資者減持主權債券，油價錄得1年以來最大單月升幅，顯示投資者對世界經濟反彈多了信心；同時，雖然加拿大央行行長也表示油價上升不足以支持能源業資本開支回升，但也說非能源業出口正上升。

行長的發言不算是全部正面，但也沒有那些鴿氣味；市場相信除非有特別原因，否則，央行減息的機會不大；隔夜錢掉期顯示的加拿大利率走向顯示今年加息機會率低於20％，5月減息機會率只有5％──但這是由1月14日的84％降下來的。

4月公布的加拿大經濟數字比較穩定，使減息機會率下降；2月份本地生產總值下跌0.1％(圖2)，低於預期，但第一季增長有機會達2.9％──2014年以來最快增速；就業數字和(核心)通脹強於預期。

在19間投資銀行的意見調查中，只有4間預期今年會減息；穆迪分析認為，加拿大10年期債息在年底會升上2.1％，加拿大央行會在2017年第一季/第二季開始加息，穆迪認為，加拿大政府推出財政赤字刺激經濟，因此，會加快利率上升。

雖然加拿大政府債券在4月份下跌，但以加元計算的表現仍然優於除日本之外的其他26個發達國家債券，原因是加元上升；但對於資金從政府債券流入風險資產的趨勢是否能維持則有不同意見；黑石便認為，這個資金走向是資產調整，而不是新投資流向，因為實質經濟需求沒有顯著上升。

但踏入5月後，加拿大經濟數字走弱，4月份就業數字下跌2,100份，差於預期上升1,000份；減息的機會率輕微上升，仍近低位；但10年期債券息率已由4月的1.578％，回至1.35％水平，收窄4月跌幅。

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