富時早前將A股納入其新興市場指數成分時，市場普遍估A股亦會被納入MSCI指數當中；不過，上周一傳出記者招待會被取消後，大家心�埵頃ヾA此次A股入MSCI將會落後；根據MSCI高層的說法，拒絕原因是國際投資者期待中國A股市場能夠進一步開放，特別關於額度的分配、資本流動限制和股票的實際權益擁有權等問題。

然而，市場普遍認為A股入MSCI是遲早的事，所以，今次名落孫山不是大問題，反而為未來再提供一次炒「憧憬」的空間，而我亦相信A股最終能加入此大家庭。

未入MSCI非壞事

平心而論，今次A股未能成功入MSCI，倒不算是壞事，因這反而會加快中國金融市場改革及進一步跟國際市場接軌，按目前的遊戲規則，市場早已預算如A股納入相關指數中，理論上應佔MSCI新興市場指數約15％的比重。

現時，全球約有1.5萬億美元基金跟MSCI新興市場指數表現掛�u，如以上述理論的A股應佔的權重，料有逾2,350億美元資金流入A股市場，所以，早前A股走強，很大程度就是炒定A股入MSCI了。

之前大家都認為，A股如入MSCI，港股可以水漲船高，但觀乎中港兩地股市的嚴重背馳，可見這如意算盤未能打響，當中問題何在？原因是近日股市流動資金明顯不足，流入股市的新錢不足，這是由多個誘因所致。

希臘債務問題是其中之一，美元強勢，亦影響新興市場的資金流向，若果大家有留意近月亞洲貨幣屢創低位便可見一斑。

若果這時候A股納入MSCI中，資金就要被迫進行即時換馬行動，由於市場水源不足，資金便要沽其他市場而買A股，這也解釋為何港股偏弱。

但我認為今次的調整，其實也是一件好事，因為反而有機會給大家買便宜貨的機會。

整體而言，港股的平均估值仍處於偏低水平，加上中國「慢牛」誘因，如港股出現較似樣調整時，應該有不錯承接力；現階段我們應該要做的，除了控制注碼以作準備外，最好亦要做一次去蕪存菁的部署；每次調整市後的第一波反彈者，都是優質股先行。

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