千呼萬喚始出來的「滬港通」，通車後卻令市場大失所望，尤其南向額度的反應冷淡，不少市場人士皆認為，今次「滬港通」已告失敗；坦白說，市場對額度需求的冷淡，的確是有點出乎意料之外。

不過，之前我已提過，「滬港通」的核心意義，其實是為人民幣國際化及中國金融市場改革的重要一步，而非刺激兩地股市交投而設。

「滬港通」只屬入門階段

加上今次「滬港通」的啟動，其實只屬一個入門階段，當中仍有很多可改善的空間，所以，我們暫不能以額度需求不足而判其死刑。

事實上，南向的「港股通」比北向的「滬股通」反應較差是意料中事，因為中國人要炒港股，早就有渠道北水南調投資。

而且，香港不少炒賣高手，亦屬中國的高級客戶，所以，港股相對中國投資者而言，並不算陌生。

反之，北向的額度需求較大，據了解，是機構投資者對北上投資需求非常殷切，過往透過QFII去投資中國股市，基金亦想試用「滬股通」的渠道，箇中最大原因，是透過「滬股通」去買中國股票，是以離岸人民幣(CNH)作交收，反觀QFII投資A股，是要在岸人民幣(CNY)結算，而按目前規例，買入在岸人民幣後，手上的資金要在中國保留18個月，彈性明顯比「滬股通」細，所以，中長線而言，我仍認為北向的額度需求仍然不錯。

至於開首1周反應不算太熱，多少與中國基礎及投資市場氣氛有關。

目前，中國經濟前景仍面對不明朗因素，第四季經濟增長幅度會否再出現調整，仍然有待觀察，即使中國繼續放水刺激經濟，中國經濟增長亦不會一步到位，所以，即使A股真的向好，亦屬「慢牛」形態向上，這是外資在這一步不願意全面投入A股的一個重要原因。

至於對港股走弱，我相信，「滬港通」通車前，很多股份已被炒高，藉消息已落實而引動獲利盤出籠而已；但有一點不能否認，中國股民始終喜歡炒消息股。

所以，若果論短線可塑性，反而會惠及一些細價股，但我仍相信優質的股份會受惠，只不過要時間才可反映出來。

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