【明報專訊】財經雜誌《巴倫》表示，保險集團Genworth Financial(代號GNW)自2004年由通用電氣(代號GE)分拆成獨立上市公司後，表現十分反覆，但過去1年業務表現已達預期，未來數年應有明顯改善，股價亦應可追及其應有價值；《巴倫》表示，以其收入及資產負債表計算，每股市值應為24.31美元，以上周五收市價13.19美元作比較，股價應有84.31％上升空間。

《巴倫》表示，2007至2010年美國樓市泡沫爆破，令Genworth的按揭保險業務大受打擊，但同時，長期護理保險業務亦面對主要競爭對手，如Metlife(代號MET)的激烈競爭，令Genworth整體業務全面受挫。

長期護理保險業務營運溢利降

Genworth行政總裁Thomas McInerney於去年3月預期業務好轉，令股價由當時的9.65美元，上升至今年5月份逾18美元，但由於第二季度業績顯示，其長期護理保險業務營運溢利由去年同期4,600萬美元急降至只有600萬元，令投資者憂慮該業務的前景，引致股價由18.74美元高位回落約30％。

Compass：目標價16.5美元

《巴倫》引述Compass Point分析員Ken Billingsley指出，儲備開支於過去數月已反映在股價上，預期不應再影響股價前景；他給予Genworth未來1年目標價為16.5美元；他強調，投資者對Genworth管理層的賠償處理經驗實屬反應過敏。

《巴倫》表示，Genworth的每股有形資產帳面值應逾29美元，相當於現股價的1.2倍，且預期保險索償費用將較預期少，未來數年業務應有較佳表現，股價與市值的距離應可逐步收窄，若不計入其他累計綜合收益，其帳面值每股應為24.31美元，比較上周五收市價13.19美元後，即有84.31％上升空間。

《巴倫》亦引述Raymond James分析員Steven Schwartz的分析。

股份回報率偏低

Schwartz指Genworth於第二季度的股份回報率只有5.2％，相對人壽保險業的10％或以上的平均股份回報率明顯偏低，反映Genworth的股份回報率將有上升潛力。

分析員普遍預期Genworth本年度營運溢利每股達1.29美元，明年度將上升至1.57美元，2016年度更將上升至1.75美元。

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