《巴倫》料高通股價可升三成 如成功控制開支 應對業務增長放緩

[2015.04.27] 發表

【明報專訊】智能手機晶片組生產商高通(代號QCOM)股價1年來下跌了15％，但財經雜誌《巴倫》認為，高通如能削減開支，提高利潤率，股價有上升三成的空間。

全球大部分智能手機都選用高通供應的晶片組，但三星最新的Galaxy S6並沒有採用，而且高通的銷售收入增長正在放緩。

增長放緩三星新手機停用高通晶片組

事實上，高通把截至9月底的現年度收入指引，從去年的265億美元實際收入降低2％，每股盈利指引也降至介乎4.6及5美元，較去年實際每股盈利減9％。

《巴倫》引述高通股東之一Artisan Partners合伙人Dan O'Keefe說，高通以往在高速增長時期，長期忽略一重內部問題，包括控制成本的紀律、管理層工作表現誘因、資本如分配及公司管治制度；鑑於高通業務已經成熟，增長開始放緩，應該重新注意這些問題，以改善業務表現。

事實上，在Artisan及其他機構投資者的壓力下，高通已開始檢討成本，希望把製造晶片組的邊際利潤，從目前的14％至17％提高，但未有訂下目標，而另一股東Jana要求把該業務邊際利潤升至介乎20％至22％。

如削支有成股價可升至約90美元

另一股東Matrix Asset Advisors投資總監David Katz認為，如果高通成功透過削減開支去提高盈利率，其剔除手頭現金的前瞻性市盈率，將可以從目前的9.8％，升至半導體業同業的平均市盈率14％。

Katz補充說，屆時再加上其每股17.33美元手頭現金，股價應可以升到高80或低90美元，即是較目前市價約有三成上升空間。

高通上周五收報68.24美元，1年高低價分別為81.97及62.26美元。

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