投行對加央行後向的分析

[2023.03.13] 發表

加拿大中央銀行3月份會議維持政策利率不變，繼續保持觀望態度。市場對此反應不一。Desjardins認為1月份就業數字上升並未足夠成為加拿大中央銀行要求改變政策的累積性證據，而且央行似乎特別喜歡核心通脹的放慢。問題是債台高築的加拿大經濟對緊縮金融政策反應。通常加息影響需要6至8個季度才能反映在經濟，因此衰退可能在2023年底出現。經濟放慢究竟有多強和多快來臨將會決定加拿大央行是否會繼續維持觀望態度。

豐業銀行經濟師Derek Holt將加拿大央行的鴿性政策和聯儲局的鷹派相比，指央行走錯了一步，現在變成外匯交易員面前的跛腳鴨，估計美元兌加元(圖一)會上升至1.4，加拿大央行現在很脆弱，可能被迫加息，而且不會只是25點子。花旗經濟師Veronica Clark相信加拿大中央銀行最快會在4月加息。加拿大央行的會議公布內所含包含的指引並沒有表明利率將會不變，公告內容作了一些調整，包括提及4至5%薪金增長以及需要短期核心消費物價指數進一步下降，這為進一步加息開了門，花旗懷疑較強的經濟活動以及更高的環球通脹會導致4月份再加息。

滿地可銀行則表示央行是相對上兩手準備，但仍然偏向進一步加息，如果有需要的話。雖然通脹(圖二)和薪金數據與央行預期差不多，但是央行希望見到短期數據繼續和需要下降。公布最後一段更為可能進一步加息開綠燈。今次公布沒有再清楚提及停止加息的字眼，反而重複1月份的說法會研究經濟發展，如果有需要準備進一步加息。當然，滿銀也認為可能這只是過度解讀。道明證券分析是公布顯示央行並不急於加息，過去的加息行動對通脹已經起了作用，利率敏感界別例如地產也受了影響，問題是對整體經濟仍然未有足夠影響，強勁勞工市場以及政府派錢造成經濟動力，如果這個情況持續可能引發通脹重燃，央行再加息。

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