歐元強勢是市場主調。根據Eurizon SLJ Capital 分析師 Stephen Jen的意見,歐元上升影響歐洲央行加息態度。在過去四分之一個世紀,歐元利率和匯率的關係是3.4比1,即是1%的利率變動相比於1%經貿易額調整比重的歐元波動,就會影響生產增長的3.4倍。但是,在過去十年,這個比例跌至2比1。 大概來說,經貿易額調整比重的歐元上升10%會等於500點子加息,會影響未來五季經濟增長下跌0.5%。根據Jen的估值模式,歐元應該在1.22-1.25。當然歐元不會是一條直線上升到這些水平,因為當中歐元上升會影響經濟增長。 市場另一個話題是環球央行如果收回寬鬆對市場的影響,過去有四次類似情況可供參考,分別是2009年5月至2010年9月日本央行收回寬鬆,2011年5月至2011年9月英倫銀行收回寬鬆,2013年11月至2015年2月瑞士央行收回寬鬆,和2016年7月至2017年6月美國聯儲局收回寬鬆。結果環球股市在四次收回寬鬆行動之中三次上升,平均升幅8%,波幅指數有兩次上升,有兩次下跌。 美匯指數平均上升4%,但主要因為在2013年收回寬鬆時間美匯指數上升17%所致,新興市場貨幣則平均下跌8%。十年美國國庫債券息率有兩次上升,兩次下跌,平均息率下跌13點子。 總結來說,市場對央行收回寬鬆並不算是負面。
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