市場預期提新私有化建議 收購價調低

【明報專訊】中國證監會收緊借殼A股上市規定，令借殼上市成本大增，且已嚇退部分計劃透過借殼到A股上市的公司，但中概股併購或私有化的行動仍然持續，反映個別具實力及實質價值較高的公司，在新規定下未有退縮，當中在納斯達克市場掛牌的中概股──世紀互聯集團(代號VNET)的私有化行動過去十分緩慢，但上周有突破發展，獲得啟迪控股注資3.88億美元，令私有化目標走前一步。

啟迪控股透過聯營公司，向世紀互聯注資3.88億美元，相當於每股預託證券16.724美元(每股普通股2.712美元)，藉此間接持有世紀互聯的21.4％股權，但投票權則達51％，預計行動可於6月份完成，之後啟迪將成為世紀互聯的控股公司。

原兩大股東持股比重急降

世紀互聯兩大股東──集團主席陳昇，持有世紀互聯的股權比重將由7.6％降至5.98％，投票權亦由30.4％下降至14.89％，包括小米及金山在內的雷軍系持股比重亦由14.1％下跌至11.1％，投票權則由30.4％降至14.89％。

世紀互聯於去年1月分別引入金山的1.72億美元，及小米的5,000萬美元資金，之後與陳昇並列為集團最大股東。

由陳昇牽頭的財團於去年6月10日向世紀互聯提出私有化建議，每股預託證券的收購價為23美元，但該項私有化行動公布後至上周初的近1年內沒有任何進展，對雷軍系而言，可能是意料之外，而是次世紀互聯進一步引入啟迪控股的資金，或希望將私有化行動轉至由啟迪控股牽頭。

由於啟迪控股透過是項注資而擁有世紀互聯逾一半投票權，故可加快私有化進程，市場預測，啟迪控股一旦提出全新私有化建議，會將陳昇牽頭財團提出的每股23美元收購價調低，因為世紀互聯現股價相對去年6月接獲私有化建議時的股價已下跌約36％，較收購價低大約40％。

跟同一時期提出私有化的中概公司作比較，世紀互聯的私有化進展相對緩慢，甚至引發已因中國資本市場環境不理想而須擱置的猜想。

但從世紀互聯於4月29日以境內主要VIE(可變利益實體)主體名義發售巨額可換股債券來看，其私有化行動似乎仍在進行中；該行動主要是發售17.5億美元可換股債券，而獲配售可換股債券的投資者，日後可將債券轉換成納斯達克市場上市的預託證券，或轉換成Beijing Yiyun Network Technology旗下全資子公司的權益。

啟迪控股主席王濟武沒有就是否提出全新私有化建議置評，只強調入股世紀互聯十分配合集團的業務發展，因為啟迪控股正積極晉身成為中國數碼經濟建設的主導力量，尤其對雲端、大數據及物聯網在內的具關鍵增長範疇十分重視，有信心兩集團能抓穩互聯網基礎設備市場的發展機遇，及藉此提高股東價值。

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