李順威

9月21日上證指數+1.89%。美股反覆，標指高開高見1,979，回落至1,955後回穩，收1,966.97，+8.94。下月美加息四分一厘機會20%(日前20%)，12月加息機會41.6%(日前39.2%)；對利率政策最敏感兩年債息回升2.85點子至0.7062%。

美元兌主要貨幣上升，兌日圓升至120.52，歐元跌至1.193(見圖)，商品貨幣紐澳加元下跌。西得州期油價上升。美10年債息+6.2點子至2.1958%。

周五歐美股市挫，歐洲吹跌幅尤大，美股跌頗急，但動力科技╱消費╱生科股卻偏強，沽壓主要集中在指數、能源股和銀行股；細價生科股大回吐，但中價生科股有好表現。周一開市局面轉變，指數急升(以擔心經濟憂慮為上周四五跌市解釋的分析好像完全失效，彭博頭條更有趣，在早市上升之時說美股恢復回升因為對國內經濟增長樂觀──好一個風吹幡動，其實是心動例子)，這明顯是指數空倉回補。

為什麼指數空倉回補？這根本是宏觀交易套裝拆倉。聯儲局會議之後的宏觀流向是沽美元沽股票回補債券空倉。周一早市一個盤路大逆轉，美元急升股市指數急跌債息回升(看看歐洲債市全跌豈是偶然)，其中美元升勢急劇，兌歐元不單完全收復聯儲局會議之後兩天失地，還升越1.12，這走勢指向一些宏觀基金被迫平盤。股市空倉回補須放在這宏觀交易架構內理解，而不是以經濟樂觀╱憂慮這些空泛角度解讀，試想兩三天內環球經濟有什多變動嗎？

美股高升後急回則有兩解釋：一是回吐，二是希拉莉稱會提出方案限制藥品價格，引發生科股大跌，帶動大市回調。留意二點：一是中段跌市時指標科技股多企穩，二是無論希拉莉怎樣說，結果還要看她能否選上總統，更要緊的是由共和黨控制的國會會通過她的法案嗎？藥品公司說客是吃素的嗎？

歐洲8主要股市全升，SX5E指數升0.87%。歐洲10主要債市全跌。