李順威

8月20日上證指數下跌3.42%，美股跌。標普500低開，以全日低位2,035.73收市，-43.88。9月美國息加息四分一厘機會36%(日前36%)，12月加息機會46.5%(日前45.9%)。

美元兌主要貨幣多跌，兌日圓跌至123.4，歐元升至1.1235，商品貨幣澳元下跌紐加元上升。9月油價先軟後升(10月下跌)，西得州期油仍低於42美元。美10年債息-5點子至2.0748%。

周四市場急劇波動，重點是：1)中國股市走弱，港股破低位。2)哈薩克斯坦堅戈貶值23%，土耳其里拉跌至紀錄性低位。3)聯儲局會議紀錄被市場解讀為聯儲局9月加息的態度軟化，加息預期下跌，引發美元回落。長美元是市場最擁擠的交易策略，一旦回頭便引發很多連鎖反應。4)德國DAX指數跌穿今年低位，跌穿50天平均線。歐洲股市是今年流行策略，盤路逆轉又是人踩人。5)新興市場投資唯恐不及，新興市場交易所掛牌基金EEM跌穿2011-2015年的大徘徊區低位，引發更多沽售。6)對沖基金看淡，昭昭若揭，從對沖基金看好╱看淡股份的表現差距(由8月初的1.4升至1.558)可以知道對沖基金的沽售力度。7)動力股(生科╱消費╱科技)今年升幅厲害，本身已有調整壓力；生科股指數(見圖)跌穿8月低位，有回試5月低位之勢。

希臘宣布大選，短期會有不穩定性，如果大選能產生穩定政府則是利好。歐洲8主要股市全跌，SX5E指數-2.23%。

我在7月已主張動態對沖和增持現金，在7月25日「試點」(我給讀者的傳閱刊物)指歐洲SX5E指數將下試支持，美領升界別遇到沽售，避開商品股，美國能源股的月線圖正下試500。8月2日「試點」指港股缺乏吸引。8月10日「試點」說金礦股反彈，油價走勢沒有那麼清楚。我原來看好生科股，但近周生科股沽壓很大(周三便說在流向重點之中)因此在周初已一股不留，候低買入價位又拉開了。