12月11日標普500(見圖)反彈。美10年債息+1.14點子至2.176%。美元兌日圓回升越119。標普500高開，高見2,055，尾市收窄升幅，收2,035，+8.9點。周三標普500挫，低於周二低位，程式沽盤肆虐，引發止蝕。周四反彈近全收復失地。

周三跌市多數解釋是油價跌，但周四油價也跌，為何股市反彈？答案：這問題是錯的。因為即日市波動很多時候是盤路轉動隨機表現，硬將同時發生的事情拉上因果關係是不對的。

周三跌市有宏觀基金影子，程式沽盤主宰走勢。我12月9日指「美股指數在高位有爭持是很正常，程式盤路子是高沽低買；從馬鞍跨期期權的分佈來看，本周高低位是2,020-2,070」。周三低位是2,024，正是高低位的底部，周四標普500裂口高開又彈回高低位的中部，明眼一看就知道操作規律，什麼油價日圓都是給程式盤舞上弄下引發止蝕盤的「理由」。

油價低見59.56美元，油股先升後軟。財務股反彈，保險股表現尤佳，Prudential(PRU)業績差於預期8.8%，但股價曾上升近5%──股價對業績的反應比業績本身更重要。生科股指數上升──周三強勢生科股在跌市企穩已說了生科股跌不下。周四生科股多的是尋寶遊戲，Calithera Bioscience(CALA)即日曾升47%，TG Therapeutics(TGTX) 最高升28.6%。

周四歐洲央行向歐洲銀行發出第二批長期定向貸款，事前現在市場估計的第二批長期定向貸款申請額由900-2,500億歐元不等，中位數是1,480億歐元。結果是306間銀行向央行借入1,298.4億歐元，低於預期中位數。第二批長期定向貸款的申請銀行數目和金額高於第一批貸款的申請銀行數目(255間)和金額(820億歐元)，但數字仍遠不足以振興歐洲經濟，距離歐洲央行擴大資產負債表至3萬億歐元的目標相差很遠。市場將會懷疑歐洲經濟復蘇的機會，又會繼續猜想央行需要買入主權債券──德國10年債息又造歷史低位，歐元仍被看淡。

一如市場預期，俄國在周四加息1%至10.5%，但俄國盧布仍跌-1.58%。