加國股經

Jeff Lee

美股反彈，加股亦升；美國就業數字優於預期，債息上升，本應利淡股市，但息升的同時，更重要的是長短息差價擴闊，亦即行內所稱的利率曲線變化；美國2年及10年債息差價上升12點子，至243.5點子(圖1)，息差擴闊利好財務股是市場共識，美銀行股指數升上8月中以來高位是有原因的；加拿大2年與10年債息差價上升5.1點子，至146.9點子，加財務股帶動大市上升。

在財務股中，銀行股升0.66％，更好的是保險股，升近2％，資產管理股亦有好表現；自10月29日介紹保險股以來，保險股指數升4％，MFC升8.35％，IAG升7.2％，SLF升5.5％，POW升4.1％，PWF升3.9％，GWO升3.2％，IFC升3％，FFH跌10％，FFH是另類，拖累了保險股指數。

保險股在金融海嘯後一直被低息環境困擾，因為新保金的投資回報被低息拖低，股市反覆又影響保險公司的投資組合，適量利率回升和節節上升的股市是保險股的佳音。

公用股和地產信託剛好相反，是息升受害界別；公用股一個投資價值是穩定派息，當息率上升，公用股息率折現值便降；市場是消息折現器，公用股指數(圖2)年初至今下跌7.5％，周線圖和月線圖都有一個大大的沉重頭。

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