開啟入市大門
萬億資金馳援A股
「大事兒不過夜，更不能過年，所以我們只爭朝夕。」近日，中央6部門聯合印發《關於推動中長期資金入市工作的實施方案》(下稱「實施方案」)，中證監主席如是評價。如其所言，在蛇年春節到來前，中央政府為「穩股市」這件大事再添新政策。
中長期資金入市 助市場健康發展
長期以來，內地資本市場存在結構性問題，即短期資金流動性過強，缺乏穩定的中長期資金來源。這不僅使市場容易受到短期波動的影響，也阻礙了資本市場的持續健康發展。在此背景下，推動中長期資金入市，尤其是來自保險、社保基金和公募基金等長期資金的參與，已成為提升A股市場穩定性和健康發展的關鍵舉措。實施方案涉及內容廣泛，包括提升商業保險資金A股投資比例與穩定性，優化全國社會保障基金、基本養老保險基金投資管理機制，提高企(職)業年金基金市場化投資運作水平，提高權益類基金的規模和佔比，優化資本市場投資生態等。
外界關注此次實施方案提到的多個硬性指標。在提升入市資金比例方面，明確公募基金持有A股流通市值未來3年每年至少增長10%；力爭大型國有保險公司從2025年起每年新增保費的30%用於投資A股。
在優化考核方面，對國有商業保險公司長周期考核制度進行修訂，「淨資產收益率」的長周期指標考核權重調整至不低於60%，使考核周期更加適配長周期資金投資的周期；研究完善社保基金的長周期考核體系，細化完善5年以上的長周期考核機制要求，擬從風險管理、保值增值等不同維度對基金投資運營情况進行考核。
簡言之，實施方案聚焦公募基金、商業保險資金、養老金等中長期資金入市的卡點堵點問題，出台更為細化和更具可操作性的舉措，讓中長期資金入市進入實施落地階段。
方案料帶來萬億增量資金
實施方案究竟能為A股帶來多少增量資金？若按指標要求落到實處，或帶來萬億資金入市。大型國有保險公司每年新增保費的30%用於投資A股，若按照新單保費測算，包含中國人壽、中國人保、新華保險、中國太保、中國太平在內的五家國有大型商業保險公司2023年新單保費總規模約為1.17萬億元(人民幣，下同)，意味着每年或約為A股新增3500億元的長期資金。
第二批中國保險資金長期投資試點規模擬定1000億元，將在2025年上半年落實到位，在春節前將先批500億元，馬上用於投資股市，且後續規模還將逐步擴大。
未來3年公募基金持有A股流通市值每年至少增長10%，據測算，截至2024四季度，全市場公募基金持有A股市值約5.87萬億元，那2025年公募渠道整體新增資金對應約5800億元左右。
資本市場生態改善
長牛慢牛行情形成
中長期資金入市大門已然打開，這將從根本上助力改善資本市場資金供需結構和微觀生態，吸引更多資金入場，也有利於提振投資者的信心和入場意願，既提升A股的整體估值水平，提高市場的穩定性與可投資性，也為普通投資者提供更多獲益機會。更為重要的是，上市公司應提升競爭力，讓入市的中長期資金得到優質回報，推動市場資金面和基本面相互協調、相互促進，使得資本市場生態迎來持續改善，助力長牛慢牛行情的形成。
