國泰短線或再向上突破
恒指昨日跌327點，收報19,778點，成交金額1353億元。特朗普表示正研究2月1日起向中國開徵關稅，港股受壓下跌，市寬也相當差，但部分強勢股仍然穩定。香港疫情後很多方面都持續轉差，但機場外遊人次卻愈升愈有，國泰(0293)業績佳股價走勢強，對手又突然取消大量航班，短線有機會再向上突破。
特朗普的關稅仍是全球股市懸在頭上的劍，對於上周起便持續回升的港股更是如此。某程度上，2月1日或加徵關稅，對加拿大和墨西哥如是說，中國也一樣，究竟是認真還是說說而已難以估計。綜合近期的傳聞、報道和財長貝森特的言論，關稅是一個已大致確立的方向，但怎麼執行內部有分歧，早期提出的60%已消失了一段長時間，更多引述白宮消息是逐漸增量加徵，既施壓談判又避免對通脹有劇烈刺激作用。
現在距離2月1日已不遠，又適逢春節長假，資金昨日都爭相先行獲利。在關稅陰霾下投資，焦點不應放在關稅之上，更應觀察市場表現和氣氛。以指數來看，當市場對利淡反應鈍化便要入市，出現利好時走高便要分段獲利。對象方面，當年主要炒作ATM為首的互聯網經濟、新行業如光伏、新能源車、電池等。現在則是AI、機器人及相關的細分概念。
中芯逆市偏穩 值得留意
理論上，高升的強勢股應有更多的獲利盤，但匯控(0005)、中芯(0981)都偏穩甚至逆市升，前者不大受美政策影響，設局是淨息差不錯，經濟偏軟但資產質素未見惡化，估值有提升空間。後者基本上已被美國全面封殺，在成熟製程又有價格優勢，在AI、舊換新下刺激電子消費產品增量需求，升勢強，昨逆市偏穩確實值得留意。
另一個可能性是特朗普宣布「星際之門」(Stargate)計劃，由OpenAI、甲骨文(美：ORCL)和軟銀(日：9984)成立合資企業，大舉投資AI基建，初期啟動資金達1000億美元。雖馬斯克質疑軟銀融資不足100億美元，但AI相關股份如甲骨文、 Nvidia(英偉達)(美：NVDA)、安謀(Arm)(美：AMR)、基建類的ETN、PWR等盤後價都向好，大家都炒咗先算。正如過去兩年科技巨頭AI投資都近乎軍備競賽，現美國高舉投資大旗，中國一定迎戰，港股這邊的中興通訊(0763)、長飛光纖(6869)、中通服(0552)、金山雲(3896)都逆市向好。中芯高升後逆市偏穩，也可從這個角度去理解。
外遊需求增對手航班減 利好國泰
香港這幾年經濟發展有目共睹，大家應該都有深刻的感受，但當中有一個發展相當理想的地方就是外遊，無論是北上消費還是「返鄉下」都持續增長。2024年到日本旅遊的港人達到268萬人次，較2023年的211.4萬人次增加約27%，較2019年也升17.1%。外遊需求強勁，一來美元偏強，二來香港成本高企性價比太差，這兩個因素暫時難以逆轉，外遊增長勢頭仍會持續。此外，這幾年數以十萬計港人移民，往返英國、加拿大等地的長途客運需求也有增無減。
國泰在這環境下疫後業績強勁，足以支持快速回購政府所持的優先股，集團也有意贖回換股債。短線一個變數是油價出現回升之勢，或對短期邊際利潤有些影響，但相信問題不大。集團同時也出現另一利好，就是在如此良好的經營環境下，競爭對手大灣區航空突然取消大量航班，為國泰提供了額外客源。
