美洲股挾高
美股星期四高開低收，淡友又冒出頭來說大市升不上去。但星期五股市反彈，又回到星期四高位。增長股科技股回頭上升，軟件半導體生化科技股都有好表現；價值型股票包括細價股財務股也不錯，能源股偏軟。再生能源股高啤打股份亦上升。股市升跌比例也是升多跌少。同一時間，債券息率曲線又再拉平，長期債券息率回落，短期債券息率上升；美元普遍反彈，對歐元及英鎊最強。
市場仍然在爭論新牛市或仍在熊市，我認為不如看看最基本的問題：信貸市場是否穩定，市場是否有牛有熊，如果這兩個問題的答案都是正面的，股市就會有機會，管它牛市或熊市。除美股之外，美洲股市巴西(見圖)和墨西哥都有好走勢。美國密歇根大學情緒調查55.1，預期52.5；5年至10年通脹預期上升至3%，接近周期高位；5年10年通脹預期中位數由3.4%上升至4%的頂部；認為高價格不適宜購買大型耐用品的數字上升至新高50。淡友自然認為通脹預期反映通脹不會下降，聯儲局不會放慢加息。但我一向認為密歇根大學情緒調查是沒有指引性的指標。
美國聯儲局成員Barkin說需要更多加息進入緊縮水平，但不認為勞工市場緊張會導致通脹 。
美國利率策略師評估7月份就業報告的反應，共識是曲線繼續拉平倒掛。美國銀行維持看好久期，特別是長期實質利率，鼓勵客戶繼續買入曲線拉平直至聯儲局清楚轉鴿，現在嘈雜的美國數據是典型的周期拐點。高盛相信終端利率的下行空間有限，上星期五債券下跌之後，市場定價仍然相對低於名義長期利率，五年隔夜指數掉期符合聯儲局預測的2.5%；近期大部份利率曲線中部的下降來自極度負面風險溢價，從歷史上看，之後一至兩年債券的回報欠佳，因此傾向於沽空久期，雖然增長數字(會出人意料地下行)會提供更好的入市水平。
摩根大通分析上周債券下跌之後，估值仍然昂貴，但季節性因素不適合沽空，其中包括利率在過去10年的八月下旬都下降， 2022年底2年債券息率預測由3.15%調高至3.35%，原因是估計9月份聯儲局會議會加息75點子，終端利率會達到3.5至3.75% ；長期債券息率預測不變。摩根士丹利指過去六個月，消費物價指數之前的四天之後的四天都是沽空美國國庫債券的黃金窗口，主要是因為消費物價指數都比預期中上行；根據市場對中性利率接近3%的的估計，建議1年10年曲線拉平，及沽空2023年7月聯儲局基金利率期貨，這意味着利率曲線仍然會拉平及進一步倒掛即使息率整體上升。
中國國企準備在美國除牌，除牌對公司本身是沒有影響的，但反應是難免的，中國預托證券被沽售。中國7月份總融資7561億人民幣，預期13500億人民幣；M2貨幣供應+92%，預期+11.4% ；新人民幣貸款6790億人民幣，預期11250億人民幣。中國信貸數字偏弱。
