道指標指進熊市區間 股民重新思考投資組合

【明報專訊】全球中央銀行加強打擊通脹，上周全球資產價格大幅縮水後，投資者正準備迎接一個更動盪的市場。

非常時期的亂象幾乎到處都是。聯儲局上周第三次加息0.75%，日本政府自1998年以來首次出手捍衛日圓。英鎊對美元匯率貶至37年來新低，英國財政大臣公布了歷史性的減稅措施並大幅增加舉債。

美國PineBridge投資公司多重資產主管凱利(Mike Kelly)表示：「很難知道何時及何地會出現轉機。以前，大家的想法是，經濟衰退將會短暫且不嚴重，但現在大家都放棄了此一想法，且開始考慮央行緊縮銀根政策可能會帶來意料外的後果。」

上周全球股市均報跌。道瓊斯工業平均指數幾乎與標普500指數和納斯達克綜合指數一樣，進入熊市區間，債券價格亦跌至多年來的低點。在通脹居高不下及利率升高的情形下，投資者均重新思考他們的投資組合。

最嚴重的是美元，其對一籃子貨幣匯率已升值至20年來的最高水平，部分原因是投資者在股市動盪之際，尋找避險投資。Cumberland Advisors首席投資官柯多克(David Kotok)表示：「貨幣匯率目前的走勢很不安。當政府和中央銀行加息，他們將動盪移至貨幣市場。」

目前，股市拋售並未吸引撿便宜貨的投資人進場。事實上，許多投資者認為全球緊縮銀根政策增加全球經濟衰退風險，使目前情況會變得更壞。

全球最大資產管理集團Blackrock首席投資策略師柯特瑞許(Russ Koesterich)表示：「我們保持謹慎。」他指出，他的股票配置「遠低於基準」，他對債券也持謹慎態度。

柯瑞許表示：「我認為通脹多快會下降還有很多的不確定性，而美聯儲究竟會否如上周表示那樣一直加息到通脹下降為止亦不很確定。」

柯多克表示，他目前非常保守，現金水平較高。「我會等到美國股市拋售至吸引人的程度才會再進場」。

上周股、債市大跌，但經濟前景黯淡使得一些投資者認為目前尚非進場撿便宜貨的時機。

BNY Mellon高級投資策略師喬利(Jake Jolly)表示：「我們認為，在我們看到市場觸底�[象之前，做多股票的時機仍然遙遙無期。」喬利正在增加對短期主權債券的配置。

喬利表示：「市場已開始將預期中即將到來的經濟衰退納入定價考量，但尚未到完全定價的地步。」