投資專家：債券將成寵兒 10年期國庫債券孳息升至3% 4年新高

[2018.04.23] 發表

【明報專訊】一位資深投資者表示，一個巨大的市場轉變正在形成，債券將成寵兒。Cresset Wealth首席投資專家艾伯林(Jack Ablin)預測，跳躍式的國庫券收益將使股市投資人開始產生惶惑，當政府提高債券孳息率時，投資究竟應該何去何從。

艾伯林上周在接受CNBC訪問時表示：「過去10年來，由於中央銀行購買10年期國庫券，使得此種國庫券的孳息低得不合理。」

10年期國庫債券孳息上周五已升至3%，達4年多來最高點。

艾伯林表示：「如果往長期看，10年期國庫券孳息與市值經濟成長率(nominal economic growth)同。而去年12月的市值經濟成長率顯示，10年期國庫券孳息應該是4.1%，而非2.9%。」

當債券孳息升高時，股市的吸引力相對減少。自金融危機以來的量化寬鬆政策，使債券孳息偏低，股市因而受到追捧。

艾伯林說：「事實上，過去10年來債券市場一直與股市進行資本爭奪戰。不過，債券市場在這場爭奪戰中，一隻手臂一直被綁着。使得股市成為投資資金唯一的寵兒。」

當美國聯儲局的利率政策正常化，而歐洲中央銀行亦暗示即將追隨美國聯儲局腳步，艾伯林認為，債券即將受到青睞。

艾伯林指出，目前2年期的美國國庫債券孳息率已快要超過2.4%。因此債券孳息將愈來愈具吸引力。短期債券孳息已升至2008年9月以來的最高水平。去年，短期債券孳息率升幅超過100%。

對2年期債券看好的艾伯林認為，即使今年第一季的公司盈利報告亮麗，也無法阻止即將發生的股市問題。

艾伯林表示：「事實上，歐洲央行早已表示可能會在9月份停止量化寬鬆貨幣政策。因此，我認為，債券市場開始對此有感，這也是為何債券孳息開始上升的理由。」

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