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有證券分析員認為,雖然港鐵派特別息相當於超過12厘,投資者卻要承擔高鐵將來未確定的超支費用,預期投資者不能夠再像以前般只持有港鐵「放埋一邊」收息,港鐵股價波動難免。(林俊源攝)
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港聞
 小股東嬰A超支風險 股價勢波動 難再「放埋一邊」等收息

【明報專訊】港鐵(0066)高鐵香港段超支問題,港府終出手在建造費方面封頂,上限定於844.2億元,如小股東同意港鐵及政府協議,港鐵要承擔再超支的風險。同時港鐵建議分兩年以特別股息回饋港府195.1億元。有證券分析員認為,港府及港鐵總算找到解決問題的正確方向,但亦有意見指就算港鐵派特別息相當於超過12厘,投資者卻要承擔高鐵將來未確定的超支費用,預期投資者不能再像以前般只持有港鐵「放埋一邊」收息,港鐵股價波動難免。

曾淵滄﹕期望港鐵更清晰解釋

根據港鐵公布,建議在明、後兩年派特別息共每股4.4元,涉資共257.6億元,較其截至2015年6月底的手頭現金143.53億元為多。公司講明會尋求額外借貸,以應付支付特別股息所需。其淨負債權益比率由9%,提高至29%,但同時提高股東資金回報率(見表)。按港鐵在2014年度及2015年上半年的經營現金流入,分別為165.19億元及94.32億元,未計期內投資及減債所需,尚足以應付派特別息。

本身是港鐵股東的著名股評人曾淵滄說:「港鐵就解決高鐵超支提出的解決方案複雜,不易憑該方案去計算對港鐵價值的影響,亦不曉得港鐵此舉有什麼意思。」他表示,就算相信港鐵有能力派發特別息,亦期望港鐵有更清晰的解釋。

分析員:不擔心港鐵應付特別息

星展唯高達分析員丘卓文指出,以公用事業一向經常性現金流強勁而言,他不太擔心向來派息偏低的港鐵在應付特別息方面會遇到問題。他認為,港鐵今次提出的方案,「是與港府就解決高鐵超支問題的正確方向」。至於將來港府仍有權就高鐵超支尋求仲裁,最差情G可令港鐵損失所有66.9億元管理費收入,他認為已是待高鐵通車後的事,這是後話。

英皇證券研究分析員陳冠兆則擔心,在港府明確替高鐵超支「封頂」後,以港鐵管理層的執行能力,股東收了約12厘特別息,卻要承擔項目再次超支的風險,會令股價較以往波動,風險增加。他恐長期持有港鐵的投資者,未必再能夠如過往般「放埋一邊」,儼如銀行股面對壞帳上升而撇帳的情G,可發生在港鐵身上。因此他認為長期持有港鐵收息者,要多留意港鐵就高鐵工程進度方面的公布,否則在股份性質改變下,需考慮沽貨。

明報記者

 
 
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