【明報專訊】人民銀行昨日上午「出人意表」將人民幣兌美元中間價大幅下調1.9%，至6.2298，是2005年7月匯改以來最大單日跌幅，現貨價亦跟隨下挫，收市報6.3231，較前一日收市價貶值1.9%，回到2012年9月水平；亞洲貨幣亦受牽動，全線貶值(見表一)。雖然人行研究局首席經濟學家馬駿對此番舉動解釋為要完善中間價報價機制，令中間價更接近市場匯率的一次過措施，強調人民幣不會出現趨勢性貶值，但分析認為，市場對人民幣貶值預期已經因此而強化。

受到人民幣突然大幅貶值影響，昨晚歐美股市下跌，被視為依賴中國市場的汽車股、奢侈品股，甚至蘋果電腦都顯著下挫，至今早凌晨零時30分，道指跌逾200點，報17,403點。�瓻�夜期亦跌185點，報24,205點。

韓圜3年低位 令吉1998年後新低

人行突如其來的動作不單令人民幣現貨價出現明顯跌幅，離岸人民幣匯率(CNH)乃至對亞洲貨幣亦帶來巨震，印尼盾及馬來西亞令吉曾跌至1998年新低，韓圜也跌至逾3年低位；新加坡元兌美元失守1.4坡元，與新台幣和菲律賓披索同樣見5年低位。市場擔心若人民幣再貶值，將引發亞洲貨幣貶值潮。

「近期中間價偏離市場幅度大」

對於大幅調低中間價，人行於官網解釋是為完善報價機制，增強人民幣兌美元匯率中間價的市場化程度和基準性，又指最近一段時間人民幣匯率中間價偏離市場匯率幅度較大，持續時間較長(見圖)，影響中間價的權威，故優化報價機制，有利於提高中間價形成的市場化程度。

人行亦認為，現時人民幣實際有效匯率(指跟所有貿易伙伴之間的匯率)相對於其他國家貨幣表現較強，故完善中間價報價有助內地出口，收窄順差。雖然昨天大跌，但自2005年內地匯改以來，人民幣兌美元仍升值三成，兌歐元、日圓等更升超過四成(見表二)。

人行前要員：人幣升值時代結束

另一方面，人行似不欲市場有過度的人民幣貶值預期，重申會密切監測，穩定市場預期。人行研究局首席經濟學家馬駿亦強調，是次下調中間價只是一次過，不應該被解讀為人民幣將出現趨勢性貶值。

不過，市場反應顯示，貶值預期已因人行舉動而變得強烈。人民銀行前貨幣政策委員、現任中國社科院研究員余永定便直言，人民幣升值時代至昨天已結束，匯率將進入貶值時期，而人民幣波動肯定會影響其他新興市場貨幣。中信證券首席經濟學家彭文生亦指出，考慮到人民幣前期升值幅度較大，貶值壓力會更明顯，甚至還會出現進一步貶值，不過他相信人行會有干預地控制貶值幅度。

「債王」格羅斯：料匯價走勢向下

國際投資者「債王」格羅斯昨日亦預期人民幣匯價走勢向下，他透過Twitter表示人民幣中間價如何定價「非常關鍵」，而如果人民幣持續走低，昨日的匯價大跌將「只是一個開始」。

興業銀行首席經濟學家魯政委判斷，既然人行釋放出「實際有效匯率出現偏離」的信號，換句話說市場本身就對人民幣進一步貶值有需求，因此人行今次是一種允許人民幣有更大幅度貶值的暗示，以一次過下調中間價作為壓力測試，再由市場引導人民幣貶值至合理水平，但人行的底線是，不會希望出現連續和急劇的大貶，而是有序發生，讓市場有時間適應與磨合。

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