標指公司盈利須達10% 才可維持股市漲勢

【明報專訊】美國主要公司即將對利潤增長表現欠佳的2019年進行結帳，與此同時，他們也必須向投資者證明，2020年盈利會出現重大改善，才能維持股市的漲勢。

華爾街股市上周衝至歷史新高，部分反映了美中貿易戰即將結束會為公司盈利帶來增長的希望。投資者也很想知道，在2019年公司盈利增長有氣無力的情形下，標普500指數仍上漲29%的盛況是否還能繼續下去。

一般預期，標普500指數第4季的盈利將較2018年同季下降0.6%，出現連續第2季年比下降，或利潤萎縮。策略師認為，標普500指數2020年的盈利必須要達到10%，才能維持股市漲勢。

JonesTrading首席市場策略師歐魯克(Michael O’Rourke)表示：「如果2020年的前景類似2019年，投資者有可能在某一個節點上決定放棄。但在此一情形發生前，必須先有一些大型公司顯示盈利增長已放緩。」

摩根大通(JPMorgan Chase)、花旗集團(Citigroup)及其他大銀行本周均將公布第4季盈利。由於特朗普總統已宣稱，美中第一階段貿易協議將於本周簽署，故投資者可能會聚焦於這些大銀行的2020前景，而不太在乎第4季的盈利多寡。

上周一，半導體業晴雨表的Microchip Technology曾表示，12月結束的一季，半導體業已觸谷底，除非美中貿易或地緣政治又生變，否則半導體業會轉好。

如果大多數公司第4季盈利均能超過分析師預期，標普500指數有可能在第4季再錄得些微利潤。股市強勁的表現，及持續低利率的預期，拉長了盈利倍數。

Cresset資本管理首席投資官阿布林(Jack Ablin)表示：「進入2020年，我們最好有一個好的開始，因為去年盈利肯定不如理想。鑑於今年我們的市盈率不會增長很多(除非利率再降，但此事不可能連續兩年發生)，我們必須見到前景能夠改善。」