能源股今年表現疲弱，近月油價下挫更加大了油股的壓力。能源股相對表現下跌至17年低位。美石油服務股指數和標普500比率是歷史低位。在過去28年，當標普500能源股指數低於10/50天/200天平均數，而且有超過一半股份處於52周低位只有兩次，一次是2008年金融海嘯的時候。另一次就是現在。

但對於整體財經市場而言，石油價格和能源股票下跌仍然不是影響的全面描述，因為油股油價下跌也影響了信貸市場。企業信貸是支持企業融資的關鍵，而企債市場一直是市場極為關注的信貸環節，比股價下跌更為基本。如果企業信貸市場出事，會直接影響金融體系。能源股下跌對企業信貸市場有重要的影響，因為高息能源企業債券佔了高息債券市場的重要部分。

有市場分析認為高息企業債券當油價低於45美元會出現問題。因為參考以往影響企業債券差價的油價水平，45-50美元是一個關口。當油價低於40-50水平，能源企業債券差價便多擴闊。同時，現在油價和2015年相近，但是高息能源企業借貸(見圖)的評級較差，槓桿較高，債務滾存較為緊張。

一般而言，商品供求問題可以透過價格來調節。雖然近三個月來石油價格下跌速度很急，但是現時的下跌幅度仍未能足以消除供求失衡的憂慮。美國能源資訊局指出七個頁岩生產區的鑽探活動在一月份會上升至紀錄性的820萬桶一日，增幅134,000桶一日。這個幅度是近月最快最高，反映美國石油產量將會增加。這是不利油價的消息。10個星期之前，美國大頁岩油區Permian正準備在2019年底的時候每日生產石油增加接近100萬桶，可能會超過石油出口國組織第二大產油國伊朗。現在隨石油價格下跌，Permian產區可能會降低生產量。問題是當石油價格70美元，Permian每日會生產490萬桶石油；如果油價在40美元水平，生產量可能維持不變在400 萬桶，減少的供應量仍然不大。

頁岩油田打和成本不一，由31至120美元，油價已低於大部分Permian頁岩油區打和價，油價下跌使能源公司百上加斤。而且石油公司的對沖計劃對減輕過去三個月油價下跌的幫助有限。

資料顯示只有46%的北美石油生產商在53美元有作對沖，明年情況將會更加惡劣，因為現在生產商的2019年石油生產只有24%有作對沖，對比去年同期的34%對沖少了不少。對沖金額不高的原因是油價跌幅太急，在九月時候達拉斯聯儲局訪問166個石油公司行政人員，預期石油價格下跌低於55美元的一個人也沒有。石油公司對沖準備不足，當油價急劇下跌，變得措手不及。