VIX指數大上大落 預警牛市見頂

【明報專訊】港股近日明顯受美股拖累，延續超過6年的美股牛市會否在一片加息陰霾中見頂，或者可以從俗稱美股「恐慌指數」的VIX指數得出答案。回顧2007年的牛市，恐慌指數急升，情况猶如今次，其後美股雖再度做好，但在不足兩個月後便見頂。

類同金融海嘯前夕

VIX指數是用以衡量標普500指數未來30日的預期波動率，主要基於該指數期權的隱含波動率編製而成，由於隱含波動率代表市場對未來風險的預測，因此VIX指數上升，意味大市的恐慌情緒提高，所以又稱為「恐慌指數」。

近日VIX指數大幅抽升，從上月初的低位9.52，倍升至周一的37.32，接近2015年中的低位，昨午更一度升至50(見圖)。但截至昨晚11時，VIX指數又大幅回落至24.18。

從2007年牛市的經歷可見，VIX指數突然抽升，似乎預示牛市或將到達尾聲。當年8月，道指經歷大幅調整，一個月間下跌逾8％，VIX指數亦在其間抽升。不過市况其後回穩並繼續做好，而VIX指數亦在當年10月9日回落至近兩個月低位，但道指亦在同一日見頂，之後一直下跌，直到08年爆發金融海嘯。

陳柏鉅：助投資者認清風險

景順投資管理多元資產及香港退休金主管陳柏鉅指出，近年VIX指數持續在低位徘徊，以致衍生產品的買入成本偏低，導致這些產品大量囤積，一旦斬倉便會令跌市速度倍增。他相信，VIX指數回升，有助投資者認清股市風險，亦能減少衍生產品對市場的影響。

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