Jeff Lee

中央銀行資產負債表的增減，是環球風險取向的重要指標；新興市場中央銀行的資產負債表已經不再擴張，反而正在收縮，這成為環球風險的頂頭風；新興市場佔環球國內生產總值的比率近年不斷上升，在2000年，有關比率是43％，2015年已升上57％。

當市場經濟發展向上，外匯儲備增加，新興市場央行可利用這些儲備投資於發達國家的債市，甚至股市，這變相為發達國家提供資金來源。

近2年歐洲央行和日本央行推出量化寬鬆，擴大資產負債表，但新興市場央行收縮資產負債，卻是抵消部分有關影響；其中，中國外匯儲備(圖1)下降，更是市場最關注的問題。

去年8月，人民幣貶值，美元兌人民幣由6.2升上6.59，因而引發市場波動，之後人民幣交易下降，又觸發新興市場10月份的反彈。

今年初美元兌人民幣由6.56升上6.76，又再一次引發另一市場波動，不過，最近有�[象顯示，資金流出中國的問題有所放緩，這顯示來自美元兌人民幣每日交易量下降。

中國新年(2月8日)及二十大工業國會議將在中國舉行(2月26至27日)，使中國有很大動機去保持外匯市場平穩；因此，美元兌人民幣由1月7日的6.76高位，回落至最近的6.512。

中東地區新興市場儲備收縮的原因則十分簡單，油價下跌，稅收減少，資金外流，造成匯價壓力；中東國家為保衛聯繫匯率，被迫沽出外匯儲備基金，那即是沽美元，然後買入本身貨幣；沙特外匯資產(圖2)由2014年高位已跌接近20％，而沙特貨幣的波動也顯著提高。