【明報專訊】美國財經雜誌《巴倫》(Barron's)周末發表評論文章，質疑阿里巴巴(代號BABA)財務報告準確性，甚至主席馬雲個人誠信。阿里昨在官方網站逐點反駁有關指控，指文章引用錯誤數據及存在基本謬誤，要求更正。但《巴倫》文章已導致阿里股價一度暴瀉近5％。

《巴倫》是在周六刊登文章，題為《阿里巴巴，何以它可能再跌50％》，對該公司財務數字、投資方針、公司架構以至馬雲的個人誠信等，提出七大質疑。

阿里隨翌日(周日)去信《巴倫》，對指7項質逐點反駁，但到周一零晨才在官方網站「Alizila」公開反駁信件全文(詳情見附表)。

和《巴倫》同系的MarketWatch昨引述文章說，阿里股價「或進一步大跌，因中國經濟正掙扎、電商競爭加劇，該公司文化和管治也惹質疑」。MarketWatch引述阿里發長信稱要「正視聽」，沒列出任何反駁理據，只刊登長信的超鏈接。

《巴倫》文章影響　阿里股價曾跌5%

受《巴倫》文章影響，阿里股價昨天開市即跌，最多跌4.9％至61.48美元，收報62.6美元，仍跌2.03美元或3.14％。

「eBay無中國業務 不能直接比較」

阿里信中強調，《巴倫》文章以不符合事實的數據，及錯誤選用資信，作出具誤導性的結論，是缺乏誠信、專業素養及公平的行為，例如在比較阿里與eBay估值時，未有明確指出以歷史或預測市盈率作標準，甚至以錯誤標準計算市盈率。

阿里又指，以無中國業務的eBay與阿里作比較，並不合理，故促請《巴倫》更正。

英皇證券分析員林茂森回應本報查詢時稱，阿里作為全球矚目股份，去年9月上市時亦有多間投行負責安排，理應不會犯下如此低級錯誤；而且阿里提出的反駁理據亦很有力，故相信《巴倫》僅借勢「唱衰」阿里巴巴，以取得市場注意。

分析指《巴倫》誇大假貨問題

林茂森續稱，《巴倫》的部分指控，有混淆視聽及過分放大之嫌。

他表示，阿里與eBay市場不同，不應直接拿比較；而另一個有關「賣假貨」的指控，他認為即使大如eBay、Amazon等的網上購物平台，亦有出現假貨，故市場不應過分放大假貨問題。

阿里股價近期料在現水平徘徊

近期阿里股價疲弱，林茂森相信，市場已消化阿里上周二(9月8日)下調第三季總成交金額的消息，相信股價近期將在目前水平附近徘徊。

阿里巴巴反駁七大重點\&

1\&《巴隆》錯誤引用數據，高估阿里巴巴2016年市盈率，並指與無中國業務的eBay比較是錯誤。\&

2\&《巴隆》引述研究指競爭對手蠶食阿里市佔率，惟無披露研究方法，據艾瑞諮詢報告，天貓B2C市佔率遠超第二位。\&

3\&《巴隆》質疑阿里公布消費者人數，但今年中國網上消費者人數.74億人，以阿里市佔率，活躍用戶3.67億絕不驚奇。\&

4\&阿里近年大量投資非核心業務，物流是電子商務一個關鍵；雲計算亦可為集團核心業務帶來專業技術及優勢，至於傳媒及娛樂業務有發展潛力。\&

5\&《巴隆》質疑可變利益實體(VIE)架構，股東並不實際擁有公司業務，惟阿里指非VIE子公司貢獻佔集團總收入86%，並持有集團95%資產。\&

6\&馬雲已承諾減持支付寶股權，而亦不會從關連交易的收益中獲利；阿里董事會構成已在招股文件詳細披露。\&

7\&對於假貨問題，阿里指是全球第三方交易平台均面對的問題，集團2013至2014年耗資逾10億元人民幣，打擊假貨及保護消費者，去年亦協力政府處理逾1000宗假貨案件。\&