假日淡靜
12月24日標普500窄幅。美10年債息-0.9點子至2.25%。歐元低於1.22，歐洲SX5E-0.24%。標普500高開，收市前5分鐘急跌，收2,081，-0.18點。油價又跌推低油股。消費股半導體股一般，科技股微升，生科股反彈。成交少正常34%。
美股高位有季節性因素支持，除此之外，公司回購仍是支持升市的原因。高盛估計2015年公司回購會上升18%至7070億美元，公司回購會成為美股主要購買力。
摩根大通計算公司回購會提高公司每股盈利2.5%。反映回購公司股價的交易所掛牌基金PKW(見圖)今年表現有一段時間差於大市，最近剛剛拉平稍為佔先。
季節性因素和回購為趨勢定向，然盤路走向則影響波動。12月16日是歐元#美元在12月份的高位，當日也是股市的低位。我在其時指市場重點走勢是盤路反轉：市場流行策略是沽歐元沽債長美股長歐洲財務股(憧憬量化寬鬆) 和搏油價反彈，結果是來一個歐元升債升美股跌歐洲財務跌油價續跌。
現在數字出來了，在截至12月19日一周，投機倉的長美元期貨倉未平倉合約顯著減少，歐元空倉下降6.5%至198億美元，日元空倉下降14.1%至93億美元，澳元空倉下降24.6%至28億美元；但加元空倉卻是上升9.1%，怪不得加元兌美元沒有怎樣回升。總體美元長倉為數353億美元，下降16.8%。
瑞士信貸在12月17日有一份報告，指四個風險指標--環球風險、信貸風險、股票風險和存續期風險走向極端，進入逃避風險的恐慌。環球風險上升是因為油價大跌改變了資金流向、財富轉移和消費能力。信貸風險上升是因為優質信貸被高波動的能源信貸和長期信貸表現欠佳所拖累。股票風險上升是因為一些新興市場的下挫，俄國便是重災區。存續期風險走向極端是因為美國利率曲線急速扯平。
年尾盤路調整和信貸市場缺乏流通性加劇了波動。瑞信認為這個逃避風險的恐慌製造了入市機會，因為上述問題只會是臨時性問題。
