【明報專訊】有分析指，Burger King(代號BKW)以125億加元收購Tim Hortons(代號THI)應該獲多數Tim Hortons股東贊成，也起碼在加國不會遇上監管機構太大阻力。但在美國仍存在遭監管機構否決的風險。

根據收購條款，Tim Hortons股東每股可獲65.5加元現金，及0.8025股新控股公司股票，根據Burger King周一(未公布收購條款)收市價計算，每股收購價約為94加元。

多倫多Baskin Financial Services總裁David Baskin形容這交易「米已成炊」。他說：「沒有人會向94加元說不！我對這金額非常高興。坦白說，這遠比我們預期高得多。」

Tim Hortons收報86.42元，跌2.29元或2.58％；Burger King跌0.65美元或2％至30.35美元。

THI現價低於收購價　反映美監管風險

但多倫多Breton Hill Capital董事經理Frank Maeba指出，美國公司透過收購而遷冊減稅率，是美國稅法的漏洞，華府肯定會設法堵塞的，所以這交易仍有風險，也解釋何以Tim Hortons現股價仍遠低於94加元。

加國財長奧利弗周二表示，加國已成為對資金和增長企業極吸引的地方，而本國的外國投資局將依據正常做法及審批這交易。所有外國資金收購價值起碼3.54億元的加國資產，便要接受渥京審批，以確保這些收購符合加國經濟長遠利益。

Burger King及Tim Hortons將隸屬於一家新的總部位於加國的控股公司。Burger King可藉此把繳稅率從美國的40％，降至加國的26.5％。

鑑於Burger King是如此高價收購Tim Hortons，很多Tim Hortons投資者已售賣股票套現或準備套現，鎖定利潤離場。

多倫多紅天資金管理公司董事經理Brian Huen說：「Tim Hortons股票容易賺錢已成過去，現在你如果打賭它有更多上升空間，便要冒更大風險。」他周二沽清所持Tim Hortons股票。

3G仍控股 交易毋須獲BKW股東通過

這交易須經美加監管當局批准，並由Tim Hortons股東通過。由於3G Capital現持有71％Burger King股權，而它對新控股公司的持股比例仍有51％，所以毋須小股東通過這交易。