經濟料走向「金髮姑娘」 推高股市
【明報專訊】美國經濟韌性和聯儲局緊縮貨幣政策周期即將到達終點的預期，使股市投資者興奮莫名，即使股價估值過高及通脹可能反彈的憂慮仍存在。
標普500指數今年以來已上漲近19%。推動股市走高的一個關鍵因素是，人們認為經濟正在走向所謂的金髮姑娘情景，即消費價格下降和強勁經濟增長，許多人認為這是股市健康的背景。
鮑威爾上周稱聯儲局不再認為美國會發生經濟衰退，通脹有可能降至2%而不會造成大量工作流失。他的說詞更加深了上述投資者的觀點。
聯儲局7月26日升息0.25%，使聯邦基金利率達到2007年以來的最高點，聯儲局並不排除9月份再升息的可能性。
Miramar Capital投資組合經理卡爾曼(Bob Kalman)表示：「市場已完全接受了它想要的說法，也就是金髮姑娘情景。除非出現令人們恐懼的數據，否則現況不會改變。」
與此同時，投資者相信聯儲局不太可能再像去年那樣積極升息。根據CME的FedWatch工具，上周五期貨市場押注今年底的利率不會高於目前水平的機率為73%。本周美國將公布7月份就業報告。雖然相對強勁的就業數據是今年股市上揚的推手，但經濟增長速度太快可能引發聯儲局需要較預期更多次升息的顧慮。
Apollo全球管理史洛克(Torsten Slok)表示：「股市若要繼續走高，經濟軟著陸就必須是軟著陸，而不是再加速，因為如果房市和消費者支出從現在起再增高，聯儲局必須大幅加息。」
卡爾曼相信聯儲局有可能會再加息至超過目前5.50%的門檻並將利率維持在此一水平。此一結果將會損傷經濟及風險資產。他說：「股市出現金髮姑娘情景和下滑的可能性各為50%。」
許多人還在評估科技股上漲的持久性，科技股上漲的部分原因是對人工智能發展的興奮。以科技股為主的納斯達克100指數今年迄今上漲了近44%，而標準普爾500信息技術板塊則上漲了近46%。
上周，Meta Platforms的樂觀預測和Alphabet的業績為那些相信大型股的高估值是合理的人提供了支持。一些規模較小的公司也取得了進展，流媒體設備製造商Roku的股價在上周五發布了樂觀的季度收入預測後飈升。
儘管如此，一些投資者一直在科技股之外尋找進一步上漲的機會，對估值上升持謹慎態度。標普500指數科技板塊的預期市盈率目前為28.2倍，而年初的市盈率為19.6倍。
